|
公司主营业务为房地产开发、牛仔布和化纤长丝的生产销售以及自来水的生产销售。公司纺织业务市场竞争激烈，市场份额不断萎缩，原材料涨价导致成本上升较快，毛利率低，盈利能力弱，处于连年亏损的状况。公司2003年年报显示，纺织业务主营收入同比下降27.84%，毛利率同比下降13.8%，为6.89%，2004年中报纺织业务毛利率进一步下滑，仅为4.05%。
鉴于纺织业务的亏损局面，公司业务转型的愿望比较迫切。自2003年起，公司实施了一系列的收购以及出售资产活动，意欲调整主营业务结构，向房地产业务倾斜。主要包括2003年收购清远市新城东31＃等几宗土地使用权，收购从事房地产开发的东莞市富麟实业有限公司100%股权，收购清远华冠大酒店整体资产，以清远市染织厂的权益和负债与香港冠富公司成立清远冠龙纺织有限公司以及2004年中报披露收购新城31号区2.27万平方米土地使用权等。自此，公司主营业务布局的调整已基本到位。
虽然公司积极调整主营业务布局，但转型之路并不平坦。2004年中报披露，由于合并报表范围增加的因素，上半年公司主营业务收入较去年同期增长了63.12％，主营业务利润增加了44.59％，由于管理费用、财务费用等增加较快，净利润却较去年同期下降了34.88％。公司给出的答复中提到了收购活动给管理费用和财务费用的影响，但母公司增长较快的管理费用（增长了71.44％）和财务费用（增长了77.86％）反映了公司经营活动开展的难度有所增加。
收购富麟实业有限公司为与股东进行的关联交易，净资产评估增值率比较高，达到了75.14％，似有股东套现之嫌，富麟实业的资产质量较为一般。从公开的资料来看，富麟实业目前尚处于初创期，走上经营正轨尚有时日，存在着一定的经营风险。收购溢价导致的长期股权投资差额有待在以后年度进行摊销，对公司业绩有较大影响。
房地产行业开发周期比较长，资金需求量较多，短时间内难以产生效益。目前房地产业已经出现了一定的泡沫，房地产价格也存在着一定的见顶迹象，是宏观调控的重点行业，实施的土地政策、信贷政策对房地产开发企业较为不利，受宏观调控的影响较大，景气度呈现了下降的趋势。公司资产负债率比较高，2004年中期达到69.28％，获取贷款的难度比较大，因此，利用财务杠杠进行发展的空间不大。公司在宏观调控的敏感时机选择进入该行业，似乎并不为明智之举。
另外，前三大股东所拥有的公司股权均被质押于银行，公司的股权结构存在着一定的不确定性，这样不利于公司管理层的稳定，公司业务的开展存有变数。近期，公司高管的变动幅度比较大，尤其是总经理、财务总监等重要职位的频繁换人不利于公司的平稳发展。
| 
