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道穷
据澳大利亚财政部网站刊载的一份研究报告称，巨额财政赤字，而不是经常项目赤字才是最能威胁美国经济中期前景的危险因素。这份报告认为，今后10年内，只要经常项目赤字占美国国内生产总值(GDP)的比例不超过5%，美国经济就无大碍。
报告的作者，澳大利亚财政部宏观经济部门的大卫·格鲁恩和杰森·哈里斯对一向认为经常项目赤字才是阻碍美国经济发展罪魁祸首的传统观念发起了挑战。他们认为，与长期存在的巨额经常项目赤字相比，财政赤字的居高不下对美国经济前景构成的威胁要严重得多。
报告认为，如果政府负债继续无节制地增加，没有受到控制的明确迹象，那么有理由相信投资者对风险回报的要求将升高，甚至在某些时候会导致他们把资金撤离美国资产。其原因是，虽然全球投资者愿意而且能够填补美国经常项目赤字，但他们对帮助美国填补财政赤字没什么兴趣。
经常项目赤字指的是国与国之间非投资性的资本流动，主要反映的是商品及服务贸易的状况。由于美国的进口额远远超过其出口额，因此美国的经常项目存在巨额的赤字。但美国的财政赤字是因为政府开支超过了财政收入。这份报告预计美国的财政赤字局面将持续至2013年。
现在看来，填补上日均高达15亿美元的经常项目赤字不是一个问题。格鲁恩和哈里斯认为，一旦亚洲各国央行突然撤资，发达国家的民间投资应能轻松地填补上它们留下的缺口。简而言之，美国的经常项目赤字在相当长的一段时间内将不足为虑，因为美国可以从发达国家的民间投资中获得必需的资金。
但填补美国政府的财政赤字则是另外一个问题了。虽然美国联储并没有给出一个正式的通货膨胀目标，但从20世纪80年代起Fed就因治理通货膨胀卓有成效而获得了盛誉。如果Fed坚持其抑制通货膨胀的立场，那就必须偿付巨额的政府负债。这意味着财政收入必须有盈余，而且还可能导致政府调高税率。
鉴于美国可能对境外投资者持有美国资产的所得，如利息收入和股息征税，将来某个时候投资者对美国资产回报的要求可能升高。另一方面，一旦投资者质疑Fed治理通货膨胀的立场，他们还是可能会要求进一步的风险回报，因为通货膨胀会导致他们持有的政府债券的实际价值发生减损。
长期的财政赤字无论怎样都是对美国不利的。两位作者表示，如果财政赤字无法得到改善，那么境外投资者对美国资产的信心将受到严重伤害，他们不知道在这种情形下美国经济还能正常运行多久。（来源：金羊网）
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