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昨天，中国汽车系统（CAAS）宣布，美国纳斯达克市场已经批准该公司普通股由美国柜台交易市场（OTCBB）转向纳斯达克小盘股市场上市。这使该公司成为首家通过借壳上市、从OTCBB升至纳斯达克小资本市场的中国企业，也是湖北省在美国纳斯达克上市的第一家公司。而日前美国SEC也提出了有关治理OTCBB买壳秩序的新议案，这对今后的反向收购将会造成怎样影响，引起了业界的广泛关注。
公司发展重要里程碑
CAAS位于湖北省，旗下有5家合资公司，专门为中国主要的汽车制造商生产动力操控系统。该公司去年在OTCBB购买了一家壳公司，并将汽车资产注入该公司。 该公司董事长、CEO陈涵霖表示，获准在纳斯达克市场交易是公司发展的重要里程碑，这将增加公司的市场流动性，为公司吸引更多的机构投资者。CAAS在纳斯达克成功上市将进一步提高公司的国际知名度，有利于公司开展国际技术合作和产品市场的进一步开拓。
陈涵霖告诉记者，公司目前不会马上融资，要等到公司股价回升后再考虑这个问题。今年，该公司股票在OTCBB市场的交易价一度升至18.5美元/股，在周一的交易中，该公司收报5.2美元/股。
中小企业适于借壳
负责CAAS借壳上市和转板纳斯达克的投资银行———美国沃特财务集团上海代表处有关人士告诉记者，融资额在2500万美元以下的中型企业比较适合通过借壳实现上市。
该人士表示，反向收购在中国受欢迎，主要与中国民营企业的规模、特性和害怕风险的心理有关。与IPO相比，借壳上市耗时少，IPO通常要9—12个月，而借壳上市可以在3个月内完成。而且，IPO成功与否，受市场气氛影响很大。很多企业因为行情不好或其他原因将IPO推迟，推迟如果超过一定的期限，公司上市的很多准备工作，包括审计等都要从头开始，而在美国市场IPO上市的费用高达150万美元。
此外，该人士指出，对于民营企业来说，先取得一个美国的上市地位很有益处。如果通过IPO上市融资，公司股票的定价权掌握在投资银行手中。而借壳上市是在上市后通过增发融资。增发的时候，公司股票已经有了一个市场价格，公司就可以在目前市场价格的基础上自行定出一个自己能够接受的增发价格，然后和投资银行去谈判。因此，通过借壳实现上市，融资的主动权掌握在公司手里。
新草案影响有待观察
为防止壳公司通过不法手段对投资者进行欺诈，SEC日前提出《关于壳公司使用S-8和8-K表的提议案》，刮起了一股治理OTCBB买壳秩序的“飓风”。
沃特财务有关人士表示，提案中值得关注的内容有三方面：一是明确了壳公司新的定义。二是禁止对壳公司适用S-8表（S-8表是公司在申请登记注册发行或出售与职工福利计划有关的股票时，向SEC提交的申请表）。三是建议根据1934年证券交易法修改8-K表，加大壳公司信息披露的范围和深度，从而与注册登记股票要求的信息披露保持一致。这就要求公司借壳上市后，更及时地提交更多更全面的信息，在一定程度上会增加公司的上市成本。
沃特认为，提案如果获得通过，将有效预防和抑制某些中介机构通过不正当手段从事反向收购，从而使反向收购市场更加规范和有序，从而更好地保护投资者与企业的利益。
目前，在SEC的网站上，已经有几十家公司就此作出了反应。大部分公司认为有关条款过于严苛，可能会不利于市场的发展。由于该提案尚处于征求意见阶段，还需要进一步审议，如果通过，提案方能生效。因此，其对今后民企海外借壳上市影响如何，有待观察。
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