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据计算，全球各地航空公司的营运要维持收支平衡，油价每桶必须在31—33美元之间。国际航空运输协会发言人孔奇称，7月份伦敦布兰特期油价格平均每桶34美元，如果全年平均价为每桶39美元，全球航空业或会出现100亿美元亏损，亏损额接近2001年创纪录的130亿美元。
申银万国分析师李树荣表示，下半年的油价走向将是影响航空股利
润高低的主要因素。尽管客座率的上升可以部分抵消航油价格上涨带来的影响，但是如果航油价格上涨超过900元/吨，那么仅油价就可以将行业好转带来的收益增加抵消殆尽。
航油价格上调影响有多大？
上海航空(资讯 行情 论坛)董秘徐骏民表示，“四月份的航油加价对我们上半年的业绩没有影响。”至于未来可能面临的加价问题，他表示公司目前无法作出评价。
1-6月航空运量增长迅速、客座率回升以及机票价格较高驱动航空公司上半年取得近几年来的最好业绩。从已公布半年报的上海航空的业绩来看，公司完成净利润1.45亿元，每股收益0.134元旅客运输收入同期上升了68.27%,货邮运输收入同比上升了20.08%，但去年上半年，航空业因受非典影响也导致了增长基数较低。
天相顾问投资有限公司分析师孙利萍表示, 国际原油价格的持续上涨使得发改委上调航空煤油价格的概率加大。4月1日发改委调整航空煤油价格时国际原油价格为35-37美元，目前国际原油价格在47美元左右，上涨幅度超过8%。预计发改委可能在9月左右上调航空煤油价幅度约在8%-10%左右。
而根据天相按照2003年航油平均价格计算，南方航空(资讯 行情 论坛)、东方航空(资讯 行情 论坛)和上海航空公司在航油价格波动1%时影响的净利润分别为3259万元、2588万元和665万元；影响每股收益分别为0.0067元、0.0059元和0.0061元。
航空股2005年仍将保持增长
孙利萍表示，尽管航油价格处于高位，但航空运量快速增长、机票价格处在相对高位以及新的航线资源使用费收取规模小于民航基础建设基金等三大因素驱动航空公司上半年取得较好业绩。
根据李树荣测算的关于客座率上升对航油价格上涨的抵消作用则显示：对于上海航空来说，客座率上升一个百分点可弥补航油价格上涨230元/吨带来的影响；对于南航和东航来说，则可以弥补航油价格上涨210元/吨带来的影响。
孙利萍称，“国内市场放大了油价上涨对航空股的影响，如果8-9月航油价格上调8-10%，三家航空公司2004年业绩仍能保持高速增长。”
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