燃油期货交易重出江湖 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年08月25日 08:47 南方日报 | |||||||||
今日,对中国石油市场和金融市场而言将是一个意义重大的日子,对亚洲的石油交易商来说也同样重要。这一天,中国将在国内市场重新推出石油期货交易。 上海期货交易所将推出只限国内交易商买卖的燃油期货。初始阶段,燃油期货的交割期被定在2005年1月至8月。
这将是1995年以来我国首次允许进行石油期货交易。上世纪90年代中期,石油衍生品交易市场上投机和价格操纵活动盛行,政府因此在1995年取缔了这一市场。 中国石油企业及外国交易商都将密切关注此事的进展,他们想知道新系统的设置是否恰当,期货合约条款的设定是否能防范过去的违规行为再次发生。 这次恢复石油期货交易能否形成有意义的远期燃油基准价还不得而知,这正像“中国市场的油价能否在一定时间后取代新加坡市场的价格、成为亚洲新基准”这一问题一样,还有待时间给出答案。 这次推出燃油期货将使中国成为继日本之后的亚洲第二个有石油产品期货交易的国家,且是亚洲第一个有燃油期货交易的国家。 现阶段,外国投资者还不允许参与燃油期货交易,但鉴于中国在燃油市场的重要地位,国际交易员有必要密切关注上海市场的一举一动。 燃油贸易大幅增长 我国政府在2001年加入WTO时,在贸易和投资方面作出了一系列承诺。 其中在能源领域,承诺将取消或者大幅削减进口关税,最终将向外国开放各种石油产品的零售市场。 2001年,我国取消了燃油价格控制;2004年初,又取消了燃油进口配额。 在这些措施推动下,为迎接中国石油市场的最终开放,一些外国大型石油公司和贸易行纷纷在中国布点,比如兴建或收购油品码头和储油库等。 中国是世界最大的高硫燃油进口国。2003年,中国的燃油进口量是2378万吨,相当于每天42万桶,进口额43亿美元。这些进口燃油中的64%输往广东省。预计今年的进口量还将进一步攀升。 海关提供的统计数字显示,今年1-7月份,中国进口燃油1860.9万吨,相当于每天400362桶,较去年同期增长了39.5%;总值35.5亿美元,较去年同期增长43%。 如按下半年每个月进口200万吨计算,今年全年的总进口量将超过2800万吨。 有望避免新加坡市场的影响 不过,迄今为止,我国的燃油进口成本主要取决于新加坡市场的离岸价格,而我国在新加坡市场的直接参与非常有限。 市场交易人士长期以来一直抱怨,新加坡市场的价格影响太大,常常难以反映中国国内的供需情况。 他们感到不满的还有,新加坡价格反映的往往是主导该市场价格走势的国际大型贸易商的取向。一些行业人士估计,新加坡市场的价格对中国国内燃油价格的影响度高达70%,而中国国内供需情况的影响度只有30%。 从理论上来说,这种不平衡状况应该能够通过期货合约交易得到修正,此外期货交易还能给国内贸易商和终端用户提供对冲风险或进行套利交易的机会。 但如果再发生像九十年代中期那样的恶性投机失控的情况,交易所的价格对确定中国市场的远期燃油价格将起不到应有的作用。 中国重新推出石油期货交易,或许有助于改变能源贸易商对冲它们的实物交割风险的途径,并将促进亚洲燃油交易中心从新加坡转向中国。 1-7月份,中国从新加坡进口燃油478.7万桶,较上年同期增长52%。新加坡已超过韩国和俄罗斯,成为中国最主要的燃油进口来源。 如果中国的贸易商感到上海燃油期货合约对他们是很有效的工具,那么他们依赖新加坡燃油掉期合约来对冲实物交割风险的程度将减弱。如假以时日,一些市场人士在购买燃油时或许会考虑放弃新加坡市场。 多数市场人士表示,现在还不能预言上海燃油合约交易很快就能取得成功。但他们大多表示,在中国金融业发展道路上,重新推出石油期货交易将是一个重要的里程碑。 琼斯(来源:南方日报) |