2004年下半年以来，在宏观调控的外部干预与经济周期内部运行规律的双重作用下，我国工程机械全行业总体增速在上半年达到顶峰后开始显示出锐减的态势。海通证券的一份报告分析指出，随着工程机械行业增幅快速回落，行业超跌将迎来投资机会。

    全行业增幅快速回落

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    报告指出，2004年上半年整个工程机械行业实现产品销售收入3739366万元，利润总额268514万元，工业总产值3789474万元，分别同比增长31.05%、20.72%和29.23%。2004年前7月，装载机、压路机和平地机销量分别同比增长44.9%、2.39％和19.46％，但全行业增幅出现快速回落。

    机种不同 前景不一

    报告进一步分析指出，工程机械机种不同，其发展景况也不一样。

    装载机价格大战在即。装载机增长性与基本建设投资关联度较高。截止2004年7月31日，全行业销量达到60063台，同比增长44.9%，库存达到17130台，同比增长51.7%，8月份计划生产量锐减为4198台，预计全年销量可达108000台，同比增长33.44%。当前供求关系没有质的变化，但主要制造商产能扩张较快，库存量较大。若国家继续对固定资产投资实行控制，装载机行业价格大战不可避免。

    商品混凝土机械市场需求快速冷却。2004年上半年，商品混凝土机械的市场需求强劲增长。但自2004年4月底以来，商品混凝土机械的市场需求受紧缩政策抑制而快速冷却。6月市场波动较大，增长放缓，7月归于理性。近期流动性贷款的信贷政策开始有所松动，这对于单台售价较高的商品混凝土机械行业来说可能是一个利好。

    报告同时指出，其他机种也基本出现较大滑坡的局面。

    截止2004年7月31日，压路机全行业销量达到7327台，同比增长2.39％，7月当月达到709台，比去年同期下降40.17％。

    经过近两年的高速增长，叉车的发展基数已经较大，增长速度将放缓，叉车预计全年同比增长15％，未来三年的年均增长在10％左右，仓储类的工业车辆将有较大发展。

    截止2004年7月31日，起重机销量同比增长超过20％。过去五年该行业快速发展，迈进“黄金发展时期”，不过，受紧缩影响，预计2004年同比增长15％。

    其他机种如摊铺机和推土机等也仅小幅增长。

    超跌行业的价值重估

    针对工程机械行业二级市场走势处于下降通道，报告分析指出，除了大盘下挫之外，主要原因在于：一受国家坚决控制固定资产投资过快增长势头的系列政策的影响，投资者的心理预期过度恐慌，导致过度抛盘。预计这种弱势将延续至2004年底。二是市场普遍预期大部分工程机械行业的（准）龙头企业和优势企业会在2004年中期推出再融资方案。

    报告预计，下半年国家宏观调控的力度将在区别对待的基础上明显缓和，受大部分工程机械上市公司业绩较好的影响，工程机械行业走势在2005年上半年将强于大盘，尤其是受再融资方案抑制或重大的非经营事件影响且前期跌幅较大的、核心竞争力较强和业绩较好的（准）龙头企业（如桂柳工、常林股份(资讯 行情 论坛)、三一重工(资讯 行情 论坛)和中联重科(资讯 行情 论坛)等）。

    行业超跌迎来投资机会

    报告分析指出，2004年国家固定资产投资的坚决控制，造就了阶段性的回调，同时造就了后来投资者入市的良好机会。在未来两年，可以重点关注桂柳工、中联重科、三一重工、徐工科技(资讯 行情 论坛)、常林股份和山东临工(资讯 行情 论坛)等。