上市跌破发行价逼证监会放手发行价审批权

　　市场再度出现新股上市首日破发价和《证券法》的修改之间可能存在某种必然的联系。

　　上市首日接连“破发”，表明了当前的发行制度已经落后于市场发展。国际化和市场化的不断深入，20倍的统一发行市盈率已经失去了其存在的土壤。因为发行市盈率已经和市场水平倒挂了、或者说局部倒挂了。当前市场整体市盈率已经下降至26倍左右了，如果发行市盈率仍按照摊薄前20倍的话，其摊薄后就已经接近于市场平均水平。这说明新发新股上 市后市盈率有50%的可能，会高于其同类股票。倒挂和局部倒挂已经在倒逼新政策的推出。

　　《证券法》的修改及时回应了市场的呼声，应当说是众望所归之举。事实上，在当前市场实行发行价市场化是完全存在可行性的：当前在股票增发过程中，已经采用了市场化的询价方式，所以我们完全有条件在新股首发过程中实现市场化。随着《证券法》和《公司法》相关条文的修订，发行市场化改革将进一步深入。中证资讯徐辉