(振兴股市大家谈) "一机独大"同样要不得 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年08月25日 06:18 上海证券报网络版 | |||||||||
股市持续低迷的原因是复杂的,就笔者认为,机构投资者的单一化发展模式是造成目前市场窘境的一个重要原因。正所谓一枝独秀不是春,同样道理,一机独大的市场只能造成投资理念的高度雷同,机构博弈没有相应对手,导致市场走入死胡同。 近年的股市增量资金当然是开放式基金,发展速度绝对是超常规的,如2001年、2002年、2003年以及2004年上半年基金发行规模分别达到182.26亿、565.95亿、678.45亿以及14
从目前情况看,机构投资者结构存在两个重要缺陷:1、不规范的机构投资者带来负面影响。机构投资者是市场稳定的主要因素,但由于不规范的机构投资者反而会加大市场波动性。实证研究显示,目前国内股市中的机构投资者存在着显著的羊群行为,而且在卖出股票时的羊群行为要强于买入股票时的羊群行为。2、机构投资者结构畸形。开放式基金、社保基金、保险资金、企业年金等都属于超长线机构,而中短期活跃机构如券商、私募基金等明显处于弱势地位,结构畸形也加大了机构博弈的风险。 最近的金融创新产品如LOF、ETF等仍然是有利于超常规发展基金机构投资者的创新,我们支持创新,但更希望培育多元化机构的创新。我们设想这3000亿是注重长线的基金与更注重中短线的券商自营或者是私募基金或是其它的混合体,市场会更活跃还是更低迷? 世界上任何一个成熟市场也不会是只有一种理念存在,机构投资者总是多元化的,如大家熟知的巴菲特与索罗斯就很有代表性。价值投资理念的树立并没有错,但它不能够一统天下。而理念的多元化需要有相对应的主流资金来引导。确实,过去沪深股市一直以短线投机资金占主流,但短短几年似乎又走向了另一个极端。没有足够短线投机资金的股市,将会缺乏流通性,缺乏流通性的市场肯定是一个不健康的市场。 来稿请寄wxy@ssnews.com.cn或浦东杨高南路1100号(200127) 本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。 本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。上海证券报 广东证券 张德良 |