吴一萍:1317点会否成为行情新起点

　　市场种种迹象显示，多头在上证综指临近1300点时开始组织有效反攻。历史经验告诉我们，底部往往会在心理支撑位之前或者之后产生，那么，1317点会成为市场新底部吗?

　　历史会否重复

　　自5.19行情以来，1300点就成为一个重要的心理底。市场从2245点调整以来，1300点 的心理支撑作用每次都在发挥着作用。1339点、1311点、1307点，市场每次在1300点之前都有效止跌，那么，如今市场是否还会像以前一样在心理支撑位之前有效止跌呢?

　　不管我们抱怨指数的如何失真，被指标股、新股虚高了多少，我们应该承认的是1300点这里在投资者心理上是有支撑的，要不然前面在1400点区域就不会产生多空的争斗，笔者认为那种争斗其实就是对1300点的看重。客观事实表明该区域是一个敏感的技术区域或者说心理区域，历史多次在这里提醒我们：底部临近了。

　　而且我们可以从深证综指这里找到底部的踪影。深证综指目前已经运行到2003年1月和11月两个低点的连线附近，走到了一个关键的支撑轨位置。历史的痕迹和技术要求的双重作用都在暗示着底部的临近。

　　触及融资底线

　　如果单纯强调资金面随宏观调控的抽紧以及对市场信心的打击，从而得出跌市不言底的结论，笔者认为有失偏颇。我们不否认市场资金的紧张和信心的缺乏，但是笔者认为市场下跌仍然是有底线的，这个底线不是市盈率低于20倍或是和境外市场比较，也不是跌破净资产甚至面值，讨论这些在沪深股市都只不过是一个参考作用，真正的底线是市场的融资功能是否受到了威胁。

　　如果说市场暴跌以来已经有20多只新股悄无声息地跌破发行价还不能让投资者彻底远离股市，上市公司可以继续圈钱的游戏，那么，苏泊尔和宜华木业上市当天就深套投资者就直接挑战了市场的融资功能。当然，苏泊尔事件发生后，有人跳出来说境外这种现象是如何普遍，我们不必因此惊恐，但是要知道境外市场不是像我们这样一直沉浸在新股神话当中。从铁定的盈利变成铁定的亏损，这对于股民的打击是本质的，这种信心的损伤会导致巨大的负面效应。很多投资者已经取消了新股中签后券商代替自动缴款协议就是明证，发展下去就是承销商的大比例包销和IPO的被迫停止。这对于融资需求小的公司来说还不要紧，但是对于那些等待着明年或者后年上市的银行航母，以及急切要回来的海归来说则是一个巨大打击。从目前来看，股市发挥最有效的融资功能都受到了威胁，那么下跌的底线就已经被触及了。

　　出货还是诱空

　　近期我们从盘面上看到许多基金重仓股开始补跌，这又该如何看待呢?

　　笔者认为有一种解释是比较合理的：基金重仓股虽然基金控制了很大比重的流通股，但是其实当中参与的机构大大小小也不少，券商就是其中一个。经历了去年的二八痛苦之后，券商早已经变换头脑，主动扛起了价值投资的大旗。问题是，随着券商经营环境的恶化，其资金链条绷得比任何时间都紧。那些流动性好的基金重仓股就成为了个别券商抛售的主要对象。前期媒体对于债券市场突然放大的成交量就怀疑是个别券商由于头寸之需而大量抛售所致。在保证金第三方存管开始铺开、券商争取跻身第一批创新试点的当口，很多资金紧张的券商都在琢磨如何渡过难关，基金重仓股补跌有可能是由券商主导。这可能是目前市场向好的隐患之一。

　　除此之外，是否还有人在跌落的鸡蛋上面故意踹上一脚呢?在低迷的市道，机构借助纷飞传言，通过刻意打压很容易达到骗筹的目的。

　　三种力量崛起

　　陆续公布的半年报告诉我们近期活跃的纺织板块已经成为了基金的新宠，基金酝酿在新的热点上寻求突破。

　　同时，非主流资金在超跌的低价股上面开始说话，我们从天山纺织身上似乎又看到了去年年底上海梅林的身影，在正规军阵地逐渐明朗的时候，游击队的活跃反映了场外资金已经开始跃跃欲试，它们很可能会成为行情的导火索。

　　另外，银行股板块、航空股板块的逆势上扬表明资金已经提前建仓，还有汽车股板块也有类似的痕迹，这些重新选择旧炮坑的资金可能是一股新的做多力量。

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