解读人保财险半年报

　　国际金融报记者 陈辅

　　上半年，人保财险利润较去年同期下挫27％，投资损失达5.14亿元人民币，财险市场的份额从68％缩小为63.3％

　　人保财险的决策层宣布两项策略：调整投资结构，减少投资股市的比例；调整业务结 构，车险在所有业务中的比例必须缩小

　　股价呛水

　　本周头两天，中国人民财产保险股份有限公司（人保财险，2328.HK）在香港市场股价相继大幅下跌。

　　8月23日，中国人民财产保险股份有限公司（人保财险，2328.HK）在香港市场当日股价大跌6.48％，8月24日中午收市再跌4％。23日收于每股2.525港元，再次低于2003年11月6日上市首日收盘价每股2.7港元。虽然该公司谨慎地选择在上周末发布了业绩不佳的信息，但23日开市，股价还是呛了一口水。

　　人保财险早先于8月20日发布的公告显示，今年上半年该公司净利润较去年同期下降27%。在截至6月30日的今年前6个月，人保财险共实现净利润9.63亿元人民币，大大低于去年同期的13.2亿元人民币。

　　8月23日，人保财险董事长唐运祥在新闻发布会上进一步说明称，国内股市持续疲软，导致2004年上半年投资损失达5.14亿元人民币，而上年同期公司还在基金和债券投资上赚了2.3亿元人民币。人保财险随即也宣布了一系列投资战术性调整，表示将少对中国股票的投资。

　　但是，市场或许更担心人保财险的行业竞争力。它在中国财险市场上的霸主地位正在被削弱。

　　人保财险在2003年上市当年的市场占有率为68%，是全国大型保险公司中率先在海外上市的领军角色。

　　市场份额大减

　　英国《金融时报》援引一项预测数据称，由于中国保险市场竞争加剧，尤其是外资保险公司的压力，人保财险在财险市场的份额将由上市之初的接近70％，在2007年降低至大约60％，4年内丧失10个百分点。

　　但是，人保财险的市场收缩来得太快。此次公布的半年报显示，其市场份额在这半年内就跌去了大约5个百分点，目前为63.3％。

　　人保财险的业绩表现与中国保险业的整体行情似乎也不相称。

　　来自中国保监会的统计数据显示，今年以来全国保险市场运行平稳，保险业务稳步增长。上半年全国实现保费收入2373.5亿元，同比增长10.2%。各保险公司赔款与给付支出477.2亿元，同比增长25.5%。今年上半年产险业务快速增长。财产险保费收入586.1亿元，同比增长23%，增幅比上年同期提高10.6个百分点。人身险业务增速减缓,全国人身险保费收入1787.5亿元，同比增长6.5%。

　　值得注意的是，外资险企的发展势头尤为强劲，风头明显盖过中资同行。保监会有关负责人指出，上半年外资保险公司业务高速增长。外资产险公司保费收入6.5亿元，同比增长47.1%；外资寿险公司保费收入37.9亿元，同比增长51.2%。

　　人保财险的报表显示，今年上半年净保费242.1亿元人民币，较上年同期的199.3亿元增长21.5％。赔付款总额为175.9亿元人民币，较上年同期增长23.4％。

　　投资亏损5亿元

　　董事长唐运祥在半年报公告之后，首先点明利润流失的最主要缺口为投资损失。

　　报表显示，在交易类证券投资业务中，人保财险上半年在基金和债券方面已实现投资收益分别为400万元人民币、300万元人民币，未实现收益分别为亏损4.71亿元人民币、亏损8000万元人民币。同期非交易类证券的净收益总计3000万元人民币。上述收益累计，在证券市场的投资共亏损5.14亿元人民币。

　　然而在上年同期，人保财险在基金和债券上的投资皆有皆有斩获，未实现收益分别为1.7亿元人民币、2700万元人民币。

　　人保财险吸取投资教训，此次宣布调整投资结构，将减少对中国股票的投资，而加大对固定收益证券的投资。

　　公司财务总监王银成称，今年下半年公司将继续提高债券持有比例，尤其是国债和金融机构债券以及部分公司债券，对基金的投资比例将进一步缩减。

　　至于最近保险公司被允许将外资资金投资海外债券市场的政策时，该人士表示，没有寄希望于该政策能在短期内提振公司收益。王银成称，目前公司仍处在海外投资的技术准备阶段，公司尚未对海外投资资金的具体金额进行研究。不过公司将根据监管规定充分利用这一政策提高投资收益。

　　车险盈利能力不佳

　　在2004年上半年人保财险的保费收入结构中，机动车辆险占68％，企业财产险和家庭财产险分别占13％和2％，其他险种占17％。

　　尽管车险保费收入增加额仍然是公司所有保费收入增加的最主要来源，但车险赔付率迅猛上窜。

　　车险赔付率在2003年为82.2％，到2004年上半年则上升为86.1％。

　　在半年报中，该公司陈述车险赔付额度大幅增加的系列原因：“车险条款费率市场化改革的持续影响、道路交通管理及人身损害赔偿等法律环境变化、家庭自用车客户增加、新驾驶人员增加及道路未能改善以配合不断增加的交通流量，以及小额赔案的答复增加导致理赔成本上升等。”

　　唐运祥称，随着非寿险市场的进一步放开，中资和外资保险商正在加快争夺市场的步伐，竞争已经加剧。该公司管理人士表示，汽车保险市场自2003年改革之后竞争加剧的现象尤为突出，继续导致公司2004上半年保费下降。

　　在23日的新闻发布会上，该公司首席执行长王毅再次强调称，“汽车保险业务必须盈利。”

　　他说，汽车保险业务占总业务的68%，该比例过高且将会调整。据王毅表示，公司将在下半年将汽车保险业务降至约占总业务的65%，这意味着公司将大力发展非汽车保险。

　　从公告信息看，人保财险在2003年全年的车险保费占全部保费收入的比例为65％，企业财产险和家庭财产险的占比分别为17％和3％，其他险种的占比为14％。

　　此次半年报中还透露新产品开发的信息，公司将在今年下半年加大市场调研力度，“积极推进与美国国际集团（AIG）的合作，完善意外伤害保险、短期健康保险产品体系，做好意外伤害保险和短期健康保险产品试点推广工作”。

　　《国际金融报》 (2004年08月25日 第七版)