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贺宛男
如何识别高风险股，笔者有一个简单的判断标准：当一家公司的3项债权(应收账款+其他应收款+预付账款)超过其净资产，且债务迅速上升时，背后必定潜伏着极高的风险。理由很简单：公司的净资产都借给别人去用了，自己生产经营需要资金，就只能频频举债，一则举债是要付息的，二则别人借的钱(有的甚至是关联企业恶意侵吞)却不一定还得回来，到
时来个大计提，非让你一次亏个够不可。昨日披露半年报的青鸟华光(资讯 行情 论坛)(600076)就是这样一家高风险股。
青鸟华光半年报显示，应收账款3.55亿元，其他应收款22.73亿元，预付账款2.4亿元，合计28.68亿元，相当于其净资产9.73亿元近3倍；而期初3项债权合计11.23亿元，约为同时净资产的1.1倍。在债权大增的同时，债务也迅速上升，公司短期借款从2.68亿元增至10.4亿元，一年内到期的长期借款从3.19亿元增至3.69亿元(其中3.19亿元已于今年1月9日到期)，长期借款从5000万元增至2.2亿元，仅上述“有息负债”就从6.37亿元增至16.29亿元，加上“其他应付款”等，公司总负债从9.87亿元增至30.27亿元，增加3倍多。
为什么短短半年间，公司3项债权从11.23亿增至22.73亿元，猛增1倍多，借出去的这些钱都干什么去了呢？
半年报的解释是，今年2月公司从大股东北大青鸟那儿收购北大高科(资讯 行情 论坛)技产业投资公司60%股权，并予以合并，这些增加的债权大部分都是北大高科的。北大高科说是从事高科技产业投资、教育投资，但大头还是房地产投资，且不说当初收购时资本金才2亿元，净资产也才2.15亿元，可公司收购60%股权溢价竟达4.75亿元，让大股东大大的套了一把现。而且这一收购并表，原来挂在北大高科账上欠大股东的钱，就变成欠上市公司青鸟华光的钱了。就眼前看，北大高科门下子公司、以及子公司的子公司多达三四十家，大部分又是亏损的，如今并进青鸟华光，上半年光投资收益就亏了6100多万元，且已预告三季度继续亏损。
青鸟华光上半年净亏损4794万元，每股亏损0.189元，问题是公司对应收款坏账的计提政策存在很大水分，如账龄1年以内的应收款仅计提0.5%(一般为5%)，账龄1-2年的计提1%(一般为10%)，2-3年的10%(一般20-30%)，3年以上的才计提30%(一般50%，甚至有100%全部计提的)。28亿元应收预付款就算全部在1年以内，计提5%就是1.4亿元！何况在其账龄结构中，2、3年以上的约占3成多，按谨慎会计原则计提起来，几亿元的利润说没就没了。
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