中国经济走向：两个版本的故事

　　观察者语

　　美国正在陷入一场耗资巨大的海外战争和庞大的财政赤字之中；日本复苏之路遭遇挫折；欧元区12国的通胀率也超过了欧洲央行2％的目标达到了2.4％，而2季度的经济增长却由1季度的0.6％降至0.5％；增长最快的国家———中国在经济增长开始减速的同时也面临着高达5.3％的通胀。

　　而石油价格却在过去的半个月内不断攀升，8月19日纽交所的原油价格冲至48.90的新高。中国石油需求的三分之一依赖海外进口，高价油不断推高制造业的成本，同时推动了通胀，公司利润开始下降，而美国和亚洲其他国家的经济增长放缓也使得从中国的进口减少。

　　近日，中国国家信息中心经济预测部预测，中国3季度GDP增长率将比2季度下降1.1个百分点，达8.5％。此前，一位宏观经济学家表示，如果紧缩的宏观调控政策持续下去，中国下半年7％的GDP增长率可能将无法实现。

　　而中国人民银行8月9日发布的2季度货币政策报告称，预计3季度经济增长速度可能略有回落；但3季度消费物价同比上涨幅度可能还会有所扩大。

　　摩根大通的最新投资报告也预测，3季度中国物价同比可能增长6％－7％。而按此计算，中国的物价增幅将突破“适度通胀”区间。

　　在各方学者的预测中，中国第3季度GDP增长率放缓但物价将进一步走高似乎已经是共识，甚至有学者认为，这一切正在成为现实。而上个月的通胀也已经达到了5.3％。

　　中国经济增长率持续走低，而物价涨幅可能突破适度通胀界限，GDP与CPI逆行，由此引发了一个猜想：中国经济是否存在低增长、高通胀、高失业率的“滞胀”风险？

　　一些严肃的经济学家们已经发出警告，认为实际价格增长和经济增幅放缓已经给世界经济罩上了“小型滞胀”的阴影。

　　或许正如经济学家谢国忠所言，亚洲区的“滞胀”问题只是刚出现，但是若各地央行不尽早调高利率，令经济复苏的进度追不上通胀的上升幅度，两者差距愈走愈远，将令经济环境更加恶劣。再者，中东局势不稳，国际油价即使不大幅向上，也会持续高企，使得现在仍轻微的“滞胀”问题进一步恶化。

　　而中国在本轮紧缩性调控措施中，尽管导致投资、经济增长率走低，但物价走高的压力似乎没有任何减轻。比如，据国家发展改革委、国家统计局对全国35个大中城市房地产市场调查显示，2季度房屋销售价格比去年同期上涨10.4％，土地交易价格上涨11.5％，房屋租赁价格上涨1.0％。

　　对此，央行在两个研究报告中分别指出，通货膨胀形势依旧不容乐观。

　　中国国家统计局8月11日公布数据称，中国7月生产者价格指数仍然受能源价格大幅上涨推动，增速达到6.4％，从而预示消费品价格也将进一步上扬。

　　专家称，受宏观调控影响最先的是工业增加值，最滞后的是物价。所以几乎可以肯定的是，接下来经济增长率还会下滑，但是物价还会上涨。

　　此外，国家发改委7月27日发布的消息称，尽管今年全国的粮食生产出现了重要转机，稻谷播种面积增加，产量将有所恢复，但必须看到，稻谷生产与需求之间仍存在较大缺口。这可能意味着，受粮食价格的牵制，物价指数不会马上呈下降趋势。

　　从长期看，如果石油价格继续上涨，在一定程度上与经济增长无关的粮价继续上涨，那么中国发生滞胀的可能性不是不存在。

　　但另一些专家认为，中国经济处于转型中，不是成熟的市场经济，一些指标尚不好解释，所以现在很难对滞胀问题定性。当然也就谈不上是否出现滞胀的问题。

　　假如对于原油供应的担忧消失的话，油价在未来的几周将会退却。“你可以很容易讲述两个版本的故事。”J.P摩根的经济学家Bruce　Kasman说。

　　不过由于目前环球利率仍处于偏低水平，那些低成本得来的钱推动了物价的上涨，但是由于受到经济增长潜力的限制，经济增长已经开始放缓。

　　而即使在美联储已经加息后，许多低利率的亚洲国家并没有跟进。有学者认为中国在决心控制过热经济的同时，也需根据经济发展状况及时调高利率，避免可能的滞胀。