投资体制改革与产业发展(五)石油和化工行业:延续宏观调控、增加企业自主权

　　备受社会瞩目的《国务院关于投资体制改革的决定》7月底正式出台。《决定》的核心其实就是给企业放权，让企业自行决定生产规模，产品规格，盈利水平，技术路线，融资结构，风险控制等应由投资者自行决定的事项，政府对此不再干预。

　　上半年国家实施的宏观调控在此次投资体制改革中得以体现。《决定》还附有《政府核准的投资项目目录》，未经国务院批准，各地区、各部门不得擅自增减《目录》规定的范 围。

　　预计这一目录将根据国民经济运行情况，适时动态调整。

　　石化行业 规模化仍是政府倡导主题

　　《目录》规定：新建炼油及扩建一次炼油项目、新建乙烯及改扩建新增能力超过年产20万吨乙烯项目，由国务院投资主管部门核准。《目录》和国家5月中旬出台的宏观调控措施以及决定实际上保护了现有炼油项目有序的发展，鼓励乙烯项目朝规模化方向投资。由于100万吨以下的炼油项目以及20万吨以下乙烯项目在市场上不具规模经济优势，因此政府将此项列入《目录》符合国家宏观调控的政策。

　　目前我国炼油项目呈现向千万吨级发展，而原油进口掌控在国内四家石油公司手中，并非一般民营企业能够涉足。乙烯项目技术和资金门槛较高，一般投资都在20亿元以上，且要安装一系列配套装置。应当看到，过去石化行业发展，基本由中石油、中石化两大集团出具草稿意见，最后由发改委审批定夺。而由于中石油、中石化、中海油等石油寡头垄断，在国内行业发展中留下的空缺却让民营企业窥视已久。但曾经审批制度的缺陷，让多数意欲染指石化行业的企业扼腕顿足。《目录》在一定程度上消除了石化行业投资盲目扩张的冲动，限制了低水平项目扩张，鼓励了大型化、规模化企业的发展，但也给了一般中小企业一定的项目投资自主权利，企业可以根据自身能力、自有资金和风险自我承担来进军石化行业。

　　化工原料 形成有扬有抑的调控格局

　　《目录》对化工原料PTA、PX、MDI、TDI等项目，以及PTA、PX改造能力超过年产10万吨的项目做了规定，上述项目必须经由国务院投资主管部门核准。

　　从这几种产品来看，皆为国内供不应求的产品。如PTA，对外依存度高达50%以上，而且随着国内纺织需求拉动下聚酯行业的快速发展，PTA预计到2010年国内市场都会出现较为明显的紧缺。作为PTA上游原料的PX，国内资源更是匮乏。

　　PTA产品过去集中在中石油、中石化和厦门翔鹭公司，目前允许其它企业的进入，在一定程度上可以弥补中石油、中石化发展滞后的空缺。

　　但是，国内PTA项目确实存在投资过热迹象，在建和规划在建的项目，如若2006年完全投产，产品供应将有可能超过国内需求，而且会造成严重的PX原料紧缺。在PX审批依旧十分严格的态势下，政府的《决定》和《目录》显然是为了加强宏观调控措施，以抑制PTA行业的过度投资，利于PTA行业未来有序的发展格局。

　　在产品结构上，化工原料TDI比MDI应用层次更高，应用面更广，国内消费主要集中在华东、华南地区，其中华南地区TDI产品消费90%依靠进口。虽然国内MDI、TDI紧缺，但目前TDI出现短暂的建成投产小高潮，从而直接导致TDI价格大幅低于MDI；而国内MDI目前仅有烟台万华有扩产计划，产品未来供应依然十分紧张。《目录》将MDI、TDI放入限制行列，既保护了产品的发展前景，同时也让其它企业自主选择是否介入。

　　化肥行业 竞争激烈再投资前景不容乐观

　　《目录》决定年产50万吨及以上钾矿肥项目由国务院投资主管部门核准，其他磷、钾矿肥项目由地方政府投资主管部门核准。

　　由于国内化肥总量饱和，但产品结构单一，行业竞争过度，除尿素产品和钾盐化肥外，其它产品附加值不高，未来盈利水平不容乐观。此项决定，实际上将项目风险转移给企业自身，而政府仅严格负责审批。近期煤电油运的紧张预计还会持续很长一段时间，投资中小化肥企业，利润将受到空前考验。在化肥行业规模化才有经济性的情况下，《目录》在一定程度保护了现有格局，但也给了中小企业充分的自主再投资权利。上海证券报方正证券研究所刘波