忘掉韦尔奇吧（热点关注）(组图)

　　贾可又一个通用电气模式的中国崇拜者轰然倒下了。

　　三年前，德隆的核心人物唐万新对媒体信心十足地表示，自己向通用电器学习得出的结论是：“德隆只买行业第一名，如果没有机会买到第一名，就绝不投资。”

　　三年后，德隆系以其全线大崩溃戏剧性地宣布了它从通用电气那里学来的多元化、产业金融结合、短贷长投等策略不但没有让唐万新成为中国的韦尔奇，反而使德隆引火上身。

　　春兰豪赌多元化

　　众所周知，在技术优势上形成核心竞争力的中国企业廖若晨星，其竞争能力始终最多停留在制造和营销上，在产业链的末端与群狼比武，获取的只是低附加值的利润，当这些利润随着进入者的蜂拥跟进而消失殆尽，寻求进入其它产业也就是多元化成为它们的必由之举，无论新进产业与现有的业务相距有多远。

　　而在中国市场，产业变迁造就的机会太多，除了那些高管制行业，大多行业的进入门槛又很低，中国企业的多元化也就来得格外轻易———彩电的企业做不下去的时候就去做手机，手机做不下去就去做汽车，这样的案例已数不胜数。

　　相较之下，春兰集团可能还是幸运的。其CEO陶建幸自认为是深刻理解GE理解韦尔奇的中国企业家。他所领导的公司起初是中国的空调霸主，曾创下过一个月回笼20亿元资金的记录。但是1995年以后，陶感觉空调行业因为门槛不高而必将到来的激烈竞争从而转向多元化道路，将春兰的触角延伸到冰箱、摩托车、卡车、高能电池甚至试图到液晶显示器上。

　　2000年，陶建幸赴美与韦尔奇就多元化进行沟通。“我当面跟他说，你已经100多岁了，我才10多岁，你的营业额4000多亿元，当然是包括保险业，你的工业才100多亿元。但是对于有100多亿元资产的春兰，我想做卡车够了吧，做家电够了吧，做摩托车够了吧。”他说，“多元化不取决于你的资产是多是少，不取决于你的年龄是大是小，而取决于你的能力能不能做这个产业。”

　　陶的豪赌现在看起来是走对了棋。1999年前后，许多家电厂家纷纷转产空调，空调业利润逐年摊薄。2002年上市公司春兰股份的业绩大幅下滑，自2001年9月以来，春兰空调高层已经三度换将，幸好在春兰新进入的卡车领域，春兰在2002年便挤入了行业前三名，一年贡献了2亿元的利润。

　　华润贴身肉博多元化

　　从2000年起，宁高宁领导华润利用体制内优势，南征北战，大举并购国有企业，触角遍及各行业、各省市。如今资产达到800亿元的华润已经拥有13大业务群和25个利润中心。

　　华润并购内地企业的目标并非一个一个的企业个体，而是整个行业。“时间不等人，不走这条路，我们就抓不住机会。我们进入后，会从垂直方向对整个行业的上下游企业进行整合，并在整个行业形成技术改造的风气，”宁高宁说，“比如我们收购了38家啤酒厂，这些企业与青啤、燕京相比显然都很弱小，但是捆绑在一起，控制力就很强，中小企业如今都不敢再投新的啤酒项目。”

　　像华润一样通过广泛的收购和行业重组来进行多元化扩张的中国企业互相之间正在进行贴身的搏斗。尽管它们进入多元化道路的内在逻辑不同，但是一旦多元化之后，就必须重新理解“不把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”的多元化出发点。

　　这也就是理论所言的多元化产业的长短期配合问题。郎咸平认为，李嘉诚领导下的长江实业集团对GE的这种长短期配合已经学到了炉火纯青的地步。李氏商业帝国是一家总市值超过5000亿元港币的巨型跨国企业，旗下有包括港口、电信、物业、零售、能源、基建、财务与投资等7大行业，7大行业看起来互不相关，但是全部形成了严密的互补关系，一个行业增长最高点一定有另一个行业是最低点，此种搭配使庞大的长江集团始终处于稳定状态。

　　此多元化非彼多元化

　　收购企业，产业整合，多元化发展，都需要大量的资金，中国公司几乎有一个非常一致的倾向，即希望通过控股金融机构，以便达到携资本迅速做大的目的。事实上，中国已经有许多大型公司，旗下都拥有不同形态的金融公司，比如信托公司、集团财务公司和商业银行等，形成了现行法律所允许的所谓类金融控股公司。

　　已经有众多的经济学家反对这种金融资本与产业资本结合的多元化发展道路。香港中文大学经济学教授郎咸平认为，类金融控股公司最大的弊端就是无法知道谁是最终控股人。由于企业之间相互持股，无疑有增加资本重复计算之嫌，进而增加了监管的难度；而且如果母公司和子公司利用相互担保方式，由金融子公司套取贷款，而只要有一家子公司经营稍有不慎，其风险马上会传播到母公司或其它子公司里。

　　不过，国内企业都会搬出通用电气来证明自己产融结合的准确。但它们没有注意到，通用电气在金融业涉足的领域较国内公司少得多：它不会去收购券商，不会去收购银行，它尽量减少关联交易。

　　而中国的多元化公司，一旦拥有了金融业务，便似乎插上了一根资金输入的管道，从此便不可遏制地进行扩张，这一方面使其能够迅速做大，但是另一方面由于其所迈进的新领域不能迅速获得弥补金融缺口的收入，不仅使金融业务深受其累，而且使实业也深受其累，一旦资金管道枯竭，实业也随之消亡。

　　显然，通用电气的金融业务离不开其工业业务，这正是它的精明之处。中国的多元化公司有几家能够依靠其强有力的实业来获得对金融业务的支持呢？

　　企图通过收购金融租赁公司以从国内银行拆借资金来发展的三九集团如今也是被巨额的银行亏空压得喘不过气来，与韦尔奇有过交往的三九集团前总裁赵新先只好无奈离职。

　　《市场报》 (2004年08月24日 第二十一版)唐万新

　　新疆德隆国际实业总公司总裁陶建幸

　　春兰（集团）公司首席执行官宁高宁

　　华润创业有限公司董事兼董事总经理