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四大“铁律”被推翻 中国股市找不到底

http://finance.sina.com.cn 2004年08月23日 08:30 深圳商报

    市盈率底被颠覆

    历史上,市场平均市盈率值是测断大盘底部的有效工具之一。例如1996年12月25日,上证综指见底855点,沪市A股平均市盈率为30.36倍;1999年5月17日,上证综指见底1047点,沪市A股平均市盈率为29.02倍;2003年11月13日,上证综指见底1307点,沪市A股平均市盈率为33倍。也就是说近8年来,沪市平均市盈率跌至30至36倍之间,都会
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出现一波猛烈的扬升行情。但今年股市平均市盈率却一跌再跌,早已跌破30倍“底”线。以8月20日为例,上证综指平均市盈率只有25.62倍。

    股票均价底被颠覆

    股价平均水平也是研判市场底部的有效工具之一。例如1999年5月1047点时,A股均价9.18元;2003年11月1307点时,A股均价6.66元;但8月20日,收盘1340点时,A股均价为5.89元,迭创股市均价新低。

    发行价底被颠覆

    众所周知,一级市场是行政定价,是坐享无风险收益的成本线。1992年11月氯碱化工(资讯 行情 论坛)上市跌破54元发行价,即刻涌来无数逢低抢筹者,由此带动大盘否极泰来,展开轰轰烈烈的跨年度攻势行情。但是今年股市出现跌破发行价的现象,却已经见怪不怪了。截至8月17日,今年沪深股市上市新股91只,其中21只个股跌破了发行价,占23.08%。沪市上市新股58只,跌破发行价的有18只,占31.03%。显然,发行价之底早已被捅破。

    净资产底被颠覆

    每股净资产是股价的最后防线。所以,海外股市虽然有几百只仙股,但是股价跌破净资产防线的并不多见,原因是股价跌破净资产极易引发公司并购行为的发生。然而,自今年6月10日ST达尔曼(资讯 行情 论坛)股价率先跌破每股净资产至8月19日,沪深股市先后有19只股票失守每股净资产值。


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