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千亿储蓄存款分流追踪 银行储蓄连续六月下降

http://finance.sina.com.cn 2004年08月22日 10:15 21世纪经济报道

    一年之前,央行还在为持续7年的居民储蓄加速增长而担忧,8次降息均未能为“超储蓄”消肿;一年之后,居民储蓄存款却奇迹般地连续6个月增速减缓,划下一段罕见的下行抛物线。

    也许这是一组连央行也始料不及的数字。今年前7个月,储蓄存款增速连续下降,上半年同比少增522亿元,7月同比少增456亿元,增幅由年初1月末的20.5%下
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降到了7月的14.5%。换言之 ,前7个月全国的储蓄存款同比少增近1000亿元。

    一方面是居民收入继续增加,一方面是储蓄存款持续下降这似乎是一个令人迷惑的现象。是什么造成了储蓄存款持续少增?那些从银行分流出去的资金究竟去了哪里?

    在宏观调控的特殊背景下,储蓄少增施加了什么影响?银根紧缩的同时,近1000亿资金的被动释放是在加剧投资过热,还是平滑宏观调控带来的落差?

    而此时,一些中小商业银行也清晰地感受到,储蓄存款的持续少增给银行的资金运转、头寸管理带来前所未有的挑战。

    银行储蓄连续六月下降

    储蓄存款的问题成为某城市商业银行行长的最大困扰,他所在的银行今年上半年新增储蓄存款不到去年同期的一半,贷款却依旧在增长。两者之间的矛盾越来越突出。

    这位行长告诉记者,他们银行规模不大,中间业务少,主要以信贷资产为主,而且存贷比一直在75%的警戒线附近浮动,现在储蓄存款持续少增,直接引发头寸紧张,支付有一定困难,资金管理难度加大。

    资金来源减少,信贷业务还怎么继续?

    除了吸收存款,银行的资金来源还有央行再贷款、同业拆借等办法。但是,一般来说,央行再贷款不能用于弥补头寸不足。而同业拆借的时间太短,通常只有几天,不足以解决根本问题。救世主只能是自己。

    他们采取的办法是,适当压缩贷款投放,加紧清收到期的贷款,同时卖出部分票据,进行资产转让,以融入一些资金救急。

    一位人民银行大区分行的人士认为,这次储蓄存款持续少增影响的范围很广,首当其冲的是中小银行,国有银行受到的冲击要小一些。

    “真不明白,收入增加了,储蓄存款怎么会下降?”8月18日,一家城市商业银行的信贷部总经理发出疑问。

    人民银行第二季度货币政策执行报告显示,上半年,城镇居民人均可支配收入同比增长11.9%,扣除价格因素,实际增长8.7%,增幅比去年同期提高0.3个百分点。农村居民人均现金收入同比增加8.4个百分点,是1997年以来增收形势最好的一年。

    早在今年4月,人民银行就已经注意到储蓄出现分流迹象,当时央行认为主要原因是4月份基金和国债发行比较快,吸收了部分资金。

    3个月之后,央行的解释除了“居民金融资产结构有所调整,基金和国债持有的数量增多”外,又增加了一条“消费稳中趋旺”。据央行统计,上半年社会消费品零售总额同比增长12.8%,剔除价格因素,实际增长了10.2%,证实居民在物价上涨的时候保持了比以往更高的消费热情,大量的资金进入了消费领域。

    但这显然还不是全部。

    银根紧缩后遗症

    国家统计局最新统计表明,固定资产投资仍然保持了较高增长,1-7月,城镇50万元以上项目累计完成固定资产投资27116亿元,同比增长31.1%。

    与此同时,银行信贷继续紧缩,上半年金融机构本外币贷款同比少增3451亿元,企业获取贷款的难度很大。来自四川、陕西、新疆、江苏等省区的统计信息无一不释放出同一个信号:由于信贷资金规模的控制,一些企业资金困难,新项目难以上马,在建项目难以为继。

    这两个现象存在矛盾,显然,有其他资金在支持固定资产投资的增长。

    还有一股力量在拉紧企业的资金链,那就是存货的增长。人民银行对5000户企业的调查显示,今年以来工业企业存货快速增长,并呈逐月攀升势头,目前已达1996年以来的最高水平。截至2004年6月末,企业存货同比增长22%,存货占流动资产比重已接近30%。

    央行发现,随着存货的增加,企业本应及时调整自己的资产负债结构,或减少其他的流动资产,或相应增加流动负债。但在宏观紧缩环境下,一些企业和银行宁愿削减流动贷款也不愿放弃长期投资项目,导致流动资金更为紧张。

    在自我解困的高压下,各路资金开始以一种隐秘的方式悄然涌动。

    “贷款与存款在某些时候是相互转化的。”人民银行上海分行一位人士说。而转化的方式就是,一些企业把经营性资金公款私存,如果资金宽裕,就以储蓄的名义存进去,如果缺钱了,就取出来投入企业的生产经营。

    上海金融学会副秘书长韩文亮认为,原来企业的投资主要靠银行信贷投入,1-6月信贷资金明显减少,要想保住已经上马的项目,就必须想方设法寻找资金。而现时能够救急的首先是自有资金,无非企业存款和储蓄存款两块。

    “实际上存款的大头在储蓄存款,少部分在企业存款,企业存款不足以解困了,一部分储蓄存款就转化为投资。”韩文亮说。

    相关数据也有力地证明了这一点,今年上半年企业存款下降比储蓄存款更迅猛。上半年企业存款增加6335亿元,同比少增384亿元,7月份则同比多下降851亿元。

    前述城市商业银行的行长坦陈,虽然企业公款私存是不被允许的,但实际上非常普遍,就他们银行而言,减少的储蓄存款几乎全部是这种情况。

    除了自有资金之外,另一条救急的渠道是民间借贷。在银根紧缩的大幕下,这个市场比以往任何时候都更为活跃,甚至一些原本潜伏在地下的民间借贷者也渐渐浮上水面。

    以温州为例。7月中旬,温州银监分局对温州低压电器、塑编和印刷3大行业的30家企业进行的抽样调查显示,截至今年6月底,在企业营运资金中,银行贷款平均比年初下降近12个百分点,民间借贷平均上升近2个百分点,经济发达地区则上升10个百分点左右。温州银监分局人士估计,目前温州的民间借贷规模已达到350亿元。

    民间借贷巨大的资金通道的两头,输出口连接着企业,输入口则连接着包括储蓄存款在内的资金来源。

    上述人民银行上海分行人士认为,民间借贷市场的活跃,使得不少借出方纷纷取出自己的储蓄存款,用于收益率更高的放贷。

    升息预期拉动消费、还贷热

    上述人民银行上海分行人士表示,储蓄存款持续少增涉及多种因素,他们初步分析认为,主要因素可能有三个:物价上升刺激消费、升息预期和基金、国债等直接融资市场活跃。

    国家统计局的统计数据表明,上半年居民消费价格总水平(CPI)保持了快速上涨态势,比去年同月上涨3.6%,7月更上涨至5.3%。并预计三季度消费物价同比上涨幅度可能还会有所扩大。

    “根据以往的经验,物价如果继续保持上升的趋势,利率就会上去。”人民银行上海分行上述人士说。市场传言将升息的可能是贷款而非存款,这实际上意味着居民如果提前在银行取得消费贷款或按揭贷款,可能将少支付部分利息。

    “而且,人们普遍有种追涨不追跌的心理,看到物价上涨,直接的反应就是减少储蓄,购买更多的商品。”一银行人士说。汽车价格的不断下降,也刺激了居民购买汽车的欲望。

    韩文亮认为,住房、汽车消费热并没有降下来,居民在这些方面的消费支出挤占了部分原本属于储蓄存款的资金。统计数据亦显示,上半年全国商品房销售额累计完成2974亿元,同比增长了40.9%。

    但是,在信贷收紧的阶段,他们的消费行为显然比以往更难以得到银行资金的支持,人们不得不更多地动用自己的储蓄存款来购买这些高档商品。这一说法在数位银行人士那里得到证实。

    以上海为例,一位上海的银行人士告诉记者:“今年上海的一手房交易量不小,(购房者)过去贷款方便就用贷款,现在审批更严格,首付比例也提高了,贷不到那么多就只能动用个人储蓄。”

    关于升息,最大的忧虑显然来自企业——如果贷款利率提高,企业将不得不承担更沉重的还息负担。因此,也有部分资金较为充裕的企业,把过去以储蓄存款名义存入的资金取出以提前还贷。

    而今年基金、国债、股市等直接融资市场也吸收了比往年更多的资金。“这三者与储蓄存款是有替代性的,特别是基金,今年发行相当多,吸收了不少资金。”人民银行上海分行人士说。实际上,由银行大力热销的基金,大部分也正是卖给了银行的客户。

    相关统计数据印证了上述判断。

    央行第二季度货币政策执行报告显示,在贷款融资比重下降的同时,国债和股票融资比重明显上升。上半年,国债、政策金融债、企业债共累计发行5845亿元,分别同比增长22.9%、37.7%、30.8%。

    中国电信、平安保险、中海集装等巨无霸的首发,使得二级市场一片颓废的股票市场成功地在1-6月份期间融得858亿元,达到历史最高水平,同比增长近1.3倍。


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