应收账款“大跃进”宏观调控是源头? | ||||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年08月21日 12:30 证券时报 | ||||||||||
    根据目前已公布半年报的836家A股上市公司(不含中小企业板和部分新股)的统计数据,上半年应收账款总额增长约235亿元,增幅近17%。一些上市公司的应收账款出现了“大跃进”:宝光药业(资讯 行情 论坛)上半年应收账款同比增幅达3200余倍,莱茵置业(资讯 行情 论坛)的应收账款增长也超过200倍。那么,上市公司应收账款大幅增加的原因何在?仅仅是宏观调控导致的吗?
    统计发现,中集集团(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等大型蓝筹股上半年的应收账款较去年同期增长明显,但上述公司表示,应收账款的增长源于上半年主营业务收入增长迅猛。如中集集团董秘表示,公司应收账款的增长并非受宏观调控影响,上半年公司集装箱销量增幅约为28%,价格上升30%-40%,因此应收账款数额相应增大;而长江电力则称,应收账款增长较大是由于公司电量绝大部分为跨区跨省交易,结算和电费回收期较长。     上半年主营业务收入增长迅猛的确是造成部分上市公司应收账款增长的一个因素,但也有部分上市公司的应收账款增幅远大于主营业务增速,它们大多属于受宏观调控直接影响的行业。如云南铜业(资讯 行情 论坛),其应收账款增幅约为主营业务增幅的7倍,公司称,这主要是因为销售和回款的时间差造成的;杭萧钢构(资讯 行情 论坛)则在其半年报中表示,应收账款较多主要是因为国家实行适当的收紧银根的货币政策,使公司工程款的回收速度减慢;作为钢铁行业龙头的宝钢股份(资讯 行情 论坛),上半年应收账款同比增长约74%,而主营收入则增长近30%,公司某负责人称,相关会计政策的调整导致了应收账款的高增长,同时,上半年钢价上涨和购销两旺的局面也是导致应收账款增长的原因之一。     此外,部分上市公司海外业务的拓展也是造成其应收账款高增长的因素,如格力电器(资讯 行情 论坛)称,由于公司出口业务采用信用证结算,因出口大幅增长,从而导致应收账款比上年期末增长134%,但公司内销依然全部实行先交全款后发货的结算方式。     香港某分析师表示,内地银行收紧银根后,一些公司的客户无法直接在各银行取得贷款,改用银行票据付款,这间接影响了部分上市公司经营活动产生的现金流量净额,甚至一些原非宏观调控限制的对象也遭到了银行的紧缩待遇。业内人士认为,这种现象目前已拖累到香港市场对中资股的信心———虽然大型国企未受到收紧信贷的直接影响,但银行收紧对中小企业的信贷,必定会影响到大型国企客户的偿付能力,进而影响它们的业绩和股价,并带来潜在的坏账。     国内知名财务专家清议就此表示,今年5月以来的银行紧缩信贷政策的确给上市公司的正常资金周转带来影响,这是造成上半年部分上市公司应收账款大幅增长的原因之一,这个影响还将延续。但从目前央行的讲话来看,下半年,上市公司面临的信贷环境可能会好于二季度。
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