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券商创新试点政策影响深远

http://finance.sina.com.cn 2004年08月21日 11:46 上海证券报

    客户资产管理、融资渠道等目前准备较为充分的业务最可能成为创新试点业务,随着后续扶持政策的陆续出台,试点券商将获得更大的发展空间

    上市券商仅有中信证券(资讯 行情 论坛)完全符合条件,因而该政策的出台目前只对中信证券等构成实质性利好

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    近日,证监会发布《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》,鼓励证券公司进行业务、经营方式和组织创新;中国证券业协会也同时发布《关于从事相关创新活动证券公司评审暂行办法》,这标志着酝酿已久的扶持优质证券公司创新的政策已正式启动,其意义在于为支持券商发展的政策如集合理财、拓展融资渠道等的推出创造了条件。

    1、创新试点的具体思路

    券商创新试点是分类监管的起步,将按照先试点后推广、先局部后整体的原则循序推进。证监会将根据券商的资产状况、风险程度、合规性等逐步实施分类监管,扶优汰劣,从而提升证券业的核心竞争力。

    2、对创新试点券商的资格要求:注重资产质量风险控制

    对申请券商及合格券商的业务合规性、财务状况及持续经营等多个方面提出要求。

    (1)业务合规性

    对申请券商的客户保证金存管、资产管理和自营、债券回购业务的合规性提出要求。

    (2)财务状况及管理规范程度

    试点券商主要考察的是资产质量和风险状况。特别对资产质量、担保及或有负债、经营管理状况做了特别要求。但就净资本指标来看,要求已比早先流传的分类监管 A类券商的指标体系已有所降低,同时指标中也没有了"三年平均净资产收益率达到6%"的盈利要求。

    3、试点券商将获得难得的发展空间

    证监会将按照现实可行与逐步推进相结合的思路,为试点券商提供创新空间:

    在现行法律法规无明显障碍、监管机关可自主决定的、操作性较强的措施先行;

    在成功实践的基础上,通过制定或修改业务管理规章,拓展全行业的业务领域和发展空间。

    也就是说,近期来看,明确受到国九条支持,或者目前没有法律障碍、只需要证监会审批的一些业务可望率先推出。我们认为,客户资产管理、融资渠道等目前准备较为充分的业务最可能成为创新试点业务。

    客户资产管理。资产管理业务有着广阔的发展空间,在国外已成为券商的主要创新业务之一。目前,我国的《证券公司客户资产管理业务试行办法》已正式颁布并实施,近期,与之配套的《工作流程》也在征求意见之中,从事客户资产管理业务的政策条件已经成熟;近两年,券商已发行过集合受托理财和定向资产管理产品,积累了丰富经验并做好了积极准备。

    融资渠道。《证券公司质押贷款管理办法》已修订完毕,试点券商将率先获得机会。在券商融资渠道十分匮乏的条件之下,试点券商将获得更为宽松的融资环境。如:优先考虑上市、发债;放松同业拆借的期限规模限制;允许尝试过桥贷款、发行商业票据等新的融资方式。

    此外,试点券商的组织创新、经营方式创新和产品创新都将会逐步得到管理层的首肯和支持。

    4、哪些券商可能率先获得试点资格?

    获得试点资格的券商不仅可望获得更多的业务空间和业务机会,而且,受到的监管将有所放松,这将非常有利于券商业务拓展和经营模式转型。但由于试点资格要求较为严格,也只有少数几家券商才能获得这一业务资格。仅就2003年净资本、流动性等硬性指标来看,上市的证券类券商仅有中信证券完全符合条件;宏源证券(资讯 行情 论坛)的流动比率、净资本/净资产比例均不达标。爱建股份(资讯 行情 论坛)、陕国投和鞍山信托分别控股或参股爱建证券(63.24%)、健桥证券(23.98%)和中山证券(16%)。就公开的信息来看,爱建证券曾因公司高管刘顺新违规炒股受到管理部门调查、健桥证券则因高位接盘德隆老三股而亏损累累、中山证券03年初才获准成为综合类券商,它们也很难获得试点券商资格。非上市的综合类券商中,国信、海通、东方等少数几家券商也有望入围。


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