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保证金第三方托管模式推行难，独立监管制有望年内上海试水
券商合力捍卫保证金控制权
从2002年鞍山证券被撤消至今，保证金屡屡成为券商杀手，多家被关闭或接管的券商都涉及此类问题。因此，从源头上堵住保证金监管制度漏洞，防止券商监守自盗已成当务之急。
自6月中旬南方证券上海地区的7家营业部率先实行保证金的第三方存管以来，上海市内的券商目前大多已经完成了保证金独立存管的方案设计和可行性研究。据悉，申银万国、国泰君安、海通证券、光大证券等国内实力券商均已组织完成了方案测试，营业部范
围的独立存管试点工作有望在年内全面铺开。
原有托管形式五花八门
申银万国一研究人员就对本报记者表示，公司实际上早在一年前就已经着手研究保证金独立存管模式的研究，公司与主要结算银行合作，按照收支两条线、收入账户与支出账户分离的原则，将客户保证金集中到总公司进行管理。公司年内就可以向全国的营业部推广实施。
知情人透露，南方证券所实施的保证金第三方监管实际上是更为彻底的存管模式，一般券商都不愿意采用，因为这意味着券商将客户的资料无偿地交与银行，是一个很大的损失。但南方证券由于处在行政托管阶段，此举实属无奈。
而其他信誉较好的券商，在这一领域做的就有些遮掩。国泰君安自己开发了名为“证银通”独立存管系统；海通证券的独立存管系统由银证直联系统、银证转账控制终端、客户资料系统、对账系统等四个子系统组成；光大证券则在位于前台的营业部和处于后台的财务稽核之间加入了一道中间环节，依托登记存管中心建立的一套客户资金和资产的登记系统，记录下客户的资金流和资产流。
实际上各大券商在自主开发的保证金监管系统中，都极力将控制权掌握在手里。
独立存管需内部自律
但南方证券的方案遭到许多券商的反对，所以到目前为止，与银行签订外部监管协议的也就是几家问题券商，在一番协商以后，证监会最后没有强制要求所有证券公司实施南方证券方案，而是采用了较为灵活的处理方式，即信誉较好的券商可以自主开发保证金独立存管系统，并给予一个较为宽松的时间。
因此分析人士认为，如国泰君安、申银万国等券商所实行的保证金管理制度主要是针对公司下面的营业部的管理，防止营业部挪用客户保证金，实际上是一种自律的管理制度，以后也不大可能会与银行签订监管协议。
然而即便是自律性的管理制度，先行与后行对证券市场的影响也开始显现，主动实施这一制度的券商无疑将分流投资者的保证金，给没有进行存管制度改革的券商造成压力。 本报记者 陈家林
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