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本周债市总体呈现窄幅波动整理的态势，指数在94.85－95.07点之间小幅波动，其中周二有过冲高反弹回落的走势，但缺乏成交量支持，而周三周四则有逐步放量的下跌走势，周末则是缩量调整。
从盘面看，本周市场各券呈现轮番下跌的格局，尤其是一些老券的放量下跌引起了市场的关注，市场普遍认为这是一些券商清理资产委托业务导致的，下半周从各板块散乱的涨
跌情况看,空方能量尚未释放完毕,而多方只是在默默地接货。
从指数运行来看，笔者几周前就认为在95点以上有向下调整的趋势，虽然目前处于94.90左右的位置调整，但均线系统短线已经开始缓缓拐头向下，盘势中各券轮番放量下跌也不是什么好迹象，笔者认为后市压力很大，中短线不容乐观。
消息面上本周对债市短线影响比较小，但仍应关注长期影响，首先周二和周四央行进行了四次公开市场操作，本周到期票据450亿元，到期正回购130亿元，本周央行共向市场投放资金320亿元，比上周多投放70亿元。受市场资金面较为宽裕的影响，回购利率出现了下降，28天期回购更是较上周下降了20bp，三个月期央行票据也出现了下降，只有一年期央行票据的收益率与上周持平。其次，财政部将以市场化的方式首次尝试国债赎回。由于受资金运作规模和投资效率等因素的影响,不同机构对待这次国债赎回的态度不一。本次提前兑付的国债品种均于今年12月到期且全部在银行间债券市场发行,因此银行的持有量占了绝大多数。从持债结构分析，大型商业银行显然对这3只国债的赎回定价颇具“话语权”。由于这3只国债的存续期仍有3至4个月,因此出于对资金运作效率的考虑，不同运作规模的机构对于提前兑付的态度有着分歧。第三，从最近公布的一些宏观经济数据来看，消费增长依然乏力。工业产品销售率有所增长，表明微观经济主体的效益在提升。总体而言，国民经济没有出现大的变化，属惯性、结构性发展。
后市笔者认为仍需谨慎，操作上可以参与下周一的新券招标，债券投资仍应选择次新的短期品种比较好。（晓健／编制）（来源：金羊网）
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