债市“上下两难”

　　承接前一周的调整之势，本周债市继续下行。上证国债指数以94.97点开盘，最高上攀95.06点，最低下探94.79点，最终报收于94.82点，跌0.14％。共成交52.98亿元，较前一周增加27.91％。中期品种再次扮演了空力的角色。企业债券市场走势平稳。企债指数报收于96.05点，与前一周持平。可转换债券市场受大盘再创新低的影响，颓势难改。

　　本周现券市场，出现“抛售飓风”。国债多次被集中大量抛售的现象，仅16日和17日 ，就有8只券种被集中抛售，套现资金最高可能达到14亿元。由于对当前各券种收益率认同度的不同，以及对升息时机的不同判断，从而造成本周大盘的异动。

　　后市，现券市场将面临“上下两难”的境地。本周央行通过公开市场操作共向市场投放资金320亿元比上周多投放70亿元。同时，财政部本周正式出台了国债赎回方案，提前兑付国债招标工作于8月20日进行。我们认为，在升息预期再度增强的市场背景下，投资者应继续规避长期券，剩余期限较短的0401券和0405券则是目前较好的避险品种。刘藉仁