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客户资产管理、融资渠道等目前准备较为充分的业务最可能成为创新试点业务，随着后续扶持政策的陆续出台，试点券商将获得更大的发展空间
上市券商仅有中信证券完全符合条件，因而该政策的出台目前只对中信证券等构成实质性利好
近日，证监会发布《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》，鼓励证券公司进行业务、经营方式和组织创新；中国证券业协会也同时发布《关于从事相关创新活动证券公司评审暂行办法》，这标志着酝酿已久的扶持优质证券公司创新的政策已正式启动，其意义在于为支持券商发展的政策如集合理财、拓展融资渠道等的推出创造了条件。
1、创新试点的具体思路
券商创新试点是分类监管的起步，将按照先试点后推广、先局部后整体的原则循序推进。证监会将根据券商的资产状况、风险程度、合规性等逐步实施分类监管，扶优汰劣，从而提升证券业的核心竞争力。
2、对创新试点券商的资格要求：注重资产质量风险控制
对申请券商及合格券商的业务合规性、财务状况及持续经营等多个方面提出要求。
(1)业务合规性
对申请券商的客户保证金存管、资产管理和自营、债券回购业务的合规性提出要求。
(2)财务状况及管理规范程度
试点券商主要考察的是资产质量和风险状况。特别对资产质量、担保及或有负债、经营管理状况做了特别要求。但就净资本指标来看，要求已比早先流传的分类监管A类券商的指标体系已有所降低，同时指标中也没有了三年平均净资产收益率达到6%的盈利要求。
3、试点券商将获得难得的发展空间
证监会将按照现实可行与逐步推进相结合的思路，为试点券商提供创新空间：
在现行法律法规无明显障碍、监管机关可自主决定的、操作性较强的措施先行；
在成功实践的基础上，通过制定或修改业务管理规章，拓展全行业的业务领域和发展空间。
也就是说，近期来看，明确受到国九条支持，或者目前没有法律障碍、只需要证监会审批的一些业务可望率先推出。我们认为，客户资产管理、融资渠道等目前准备较为充分的业务最可能成为创新试点业务。
客户资产管理。资产管理业务有着广阔的发展空间，在国外已成为券商的主要创新业务之一。目前，我国的《证券公司客户资产管理业务试行办法》已正式颁布并实施，近期，与之配套的《工作流程》也在征求意见之中，从事客户资产管理业务的政策条件已经成熟；近两年，券商已发行过集合受托理财和定向资产管理产品，积累了丰富经验并做好了积极准备。
融资渠道。《证券公司质押贷款管理办法》已修订完毕，试点券商将率先获得机会。在券商融资渠道十分匮乏的条件之下，试点券商将获得更为宽松的融资环境。如：优先考虑上市、发债；放松同业拆借的期限规模限制；允许尝试过桥贷款、发行商业票据等新的融资方式。
此外，试点券商的组织创新、经营方式创新和产品创新都将会逐步得到管理层的首肯和支持。
4、哪些券商可能率先获得试点资格?
获得试点资格的券商不仅可望获得更多的业务空间和业务机会，而且，受到的监管将有所放松，这将非常有利于券商业务拓展和经营模式转型。但由于试点资格要求较为严格，也只有少数几家券商才能获得这一业务资格。仅就2003年净资本、流动性等硬性指标来看，上市的证券类券商仅有中信证券完全符合条件；宏源证券的流动比率、净资本/净资产比例均不达标。爱建股份、陕国投和鞍山信托分别控股或参股爱建证券(63.24%)、健桥证券(23.98%)和中山证券(16%)。就公开的信息来看，爱建证券曾因公司高管刘顺新违规炒股受到管理部门调查、健桥证券则因高位接盘德隆老三股而亏损累累、中山证券03年初才获准成为综合类券商，它们也很难获得试点券商资格。非上市的综合类券商中，国信、海通、东方等少数几家券商也有望入围。上海证券报国泰君安证券研究所梁静
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