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主持人：莫及 嘉宾：方正证券研究所研究员 方世群 马勇
主持人：从近几年物价走势来看，上游产品价格与下游产品价格的变化出现了不协调，物价传导机制发生了重大的转变，这是否意味着不会出现明显的消费品价格成本推动型上涨？
嘉宾：的确，近几年以来我国价格传导机制和波动特点发生了明显变化，主要体现为价格传导的时滞延长了，根据以往经验研究的结论，下游消费行业的价格变化通常滞后于上游行业3～6个月的时间，但自2003年以来的15个月里，原材料价格指数明显高于生产资料价格指数和居民消费价格指数，而生产资料价格指数又明显高于居民消费价格指数，即越往上游的行业，价格上涨的幅度越大，生产资料销售价格与居民消费价格水平的变化甚至形成了巨大的反差。上游生产资料价格上涨还没有完全在消费品价格中反映出来。
但是从发展趋势来看，原材料涨价并导致粗加工产品价格上涨，将具有向消费品价格传导的“溢出效应”，生产成本推动价格总水平上升、生产资料价格上升向居民消费价格传导仅仅是时间和程度的问题。特别是在当前货币信贷投放快速增长的情况下，初级产品和中间产品价格持续上涨对最终产品物价水平上升的压力逐步积累并不断增强的势头将日益明显。
主持人：目前消费价格指数上升较快，是否和经济过热有关？下半年趋势如何？投资品价格上涨是否会引起消费品价格的成本推动型上涨？
嘉宾：2004年上半年我国居民消费价格指数（CPI）同比涨幅除2月份外呈现逐月上升态势，1-6月同比上涨3.6%，是1997年以来涨幅最高的时期，各月环比指数波动起伏比较明显，但总体来看，CPI仍然处于经济可承受范围内，随着宏观调控措施逐步显现和价格”翘尾”因素的减弱，下半年CPI涨势将趋缓，预计全年价格总水平将在4%左右。消费价格指数上升到这样的高度与经济热度升高没有多大关系，因为消费品价格没有随投资热及投资品价格上涨而上升起来，CPI的上涨与粮食价格上涨存在较大的关系。
投资品价格大幅度上涨，受到消费需求增长平缓的阻滞，还没有推进到零售消费品价格上，在零售消费品需求比较低弱的情况下，投资品价格上涨不大可能推进到消费品价格上。2004年下半年，如果没有居民收入增长和消费增长的政策调整出现，零售消费品需求不出现明显增强的变化，就不会出现明显的消费品价格成本推进型上涨。对于当前投资品价格的大幅度上涨，需要注意的不是投资品价格对消费品价格的成本推进效应，而是投资品价格上涨所表现出来的投资热度高涨及其态势变化。
主持人：成本推动型消费升级有何特点？由成本推动的消费升级有哪些？它们的行业特征怎样？
嘉宾：我国的产业链条可以大致分为两条：一条是以工业品为原料的生产，生产资料（能源→原材料→加工工业）→生活资料；另一条是以农产品为原料的生产，农产品→食品。我们认为成本推动所带来的消费升级主要是指上游产品价格的上涨导致消费品生产成本上升，终端消费品销售价格上涨，尽管产品价格的上涨有可能会在一定程度上缩减该类消费品的需求，但是由于价格的上涨足以弥补需求量的下挫，表现为消费总额依然增长的那部分行业，具体可分为农林渔牧、食品制造、商业零售、化工、水务行业等行业。
由成本推动引发的消费升级往往伴随着需求拉动的影子，但是其根本原因仍然是以成本推动为主，比如煤炭、电力价格上涨导致的化肥价格上扬，农产品价格上涨带动食品制造业价格上扬（粮食价格的上涨直接推动了植物油、谷物、饲料和肉类加工业价格的上涨），原材料上涨带来的商业零售品价格上升等等。
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