积极关注新消费热点的形成

　　刘波高宇

　　食品制造：需求稳定波动有限

　　近20年来，中国食品工业以年均13.1%的增速持续发展。中国人口基数庞大且仍在增长是我国食品业长期增长的基础。随着居民收入的提高，用于食品消费支出方面的比例会逐渐 下降（恩格尔系数下降），但对食品消费质量的关注度在逐渐提高，许多曾经是奢侈品的物质正逐渐转化为生活必需品，同时，愿意花费在高档商品上的支出也大幅增加。农村与城市人口的转换也直接导致食品消费结构的改变，对食品产成品的消费会迅速提高。

　　食品饮料行业的需求较为稳定，需求弹性较小，企业的收入和利润水平在宏观经济的各个时期不会存在很大波动。在经济转型过程中，社会有效需求得到释放，而食品饮料行业作为居民消费的基础，直接从中受益。

　　商品零售：并购重组渐成主旋律

　　零售业发展空间主要取决于国民经济和消费需求对其产品和服务的接纳程度。2004年上半年，我国社会消费品零售总额达到25249亿元，同比增长10.2%，总体运行在景气性上升通道的底部。预计2005-2010年，中国零售业将保持8%~10%的速度稳步增长。目前，我国人均GDP已经超过1000美元，沿海城市已达2000-4000美元，连锁超市将持续高速增长，在零售业和社会经济中的地位更加突出。根据预测，随着零售市场集中度加速提高，大型零售企业增长速度将会高于行业一倍，发展前景极为广阔，超级市场将占据零售业的主导地位，就行业基本面和发展速度来看，家电连锁、建材连锁、食品超市业、仓储超市和百货业被依次看好。

　　2004年，重组并购将成为我国零售行业发展的主旋律。据不完全统计，1998年至2003年底，累计有30家零售行业的上市公司进行了“股东更替型”的资产重组，其中有25家进行了实质性的资产置换。由于多数零售类上市公司流通盘小，资产质量适中，预计控股权转移型重组是零售行业发展的重要趋势之一。

　　石油替代品：应用前景广阔

　　按目前的开采速度和探明可采储量，我国现有石油资源到2020年将枯竭，世界石油资源到2040年枯竭，预计我国今年进口原油将超过1亿吨，石油对外依存度会越来越严重。近年来尽管国家石油安全储备建立、海外寻油、石油期货的推出等在一定程度上缓解了我国石油安全的窘境，但要想从根本上解决这个问题，归根结底还是要在国内积极寻找可替代石油的能源。

　　研究表明，醇醚燃料开发、煤变油、煤层气开发、水煤浆都具有替代石油的良好前景。目前甲醇、二甲醚燃料作为汽车燃料是可行的，技术也比较成熟。目前，我国必须使用无铅汽油已被提到议事日程，柴油发动机污染问题也已开始受到重视，随着我国汽车保有量的增加，甲醇和二甲醚替代柴油燃料的市场前景广阔。泸天化集团年产40万吨甲醇、10万吨二甲醚项目已开始建设，标志我国已开始大规模运用石油替代品。

　　化工新材料：发展潜力巨大

　　化工新材料是应用在化工、石油等领域的基础原材料，主要包括有机氟材料、有机硅材料、高性能纤维、纳米化工材料、无机功能材料等。纳米化工材料和特种化工涂料是近年来的研究热点。目前，国内PVC生产成本高、质量差、价格也偏低，缺乏市场竞争力，特别是加入WTO以后，提高PVC产品质量，已成为当务之急。近年来，随着人们生活质量的提高，对纳米级的抗菌PVC制品的需求日渐增大。因此，在满足PVC材料物理、化学和机械等性能基础上，赋予PVC塑料抗菌功能，具有非常重要的实用价值。再如涤纶聚酯生产过程中重要助剂———高档纤维级钛白粉，由于具有分散性好、不会在聚酯熔体中产生凝聚现象等特殊性能在聚酯行业主要用作涤纶聚酯的消光剂，国内年需求量在2万余吨左右，但长期以来一直依赖进口。

　　化纤：出口配额取消迎来快速发展

　　从全球范围看，中国占全球棉纤维消费量30%，由于棉花价格暴涨，带动了化纤价格暴涨。目前，国内化纤行业竞争日趋饱和，毛利偏低，而上游PTA、木浆等原料却供不应求。国内投资PTA项目，未来几年将有丰厚的回报。而对聚酯纤维行业，为了提高经营利润，纺织企业将逐渐把生产重点由普通纤维转向高附加值的功能性纤维，如质量很轻的微纤维、有抗菌功能的纤维和用于运动服装的高性能纤维。目前国际上正逐渐减少普通聚酯纤维、普通尼龙纤维等的产量，而增加功能性纤维，而国内企业这方面起步尚晚。预计全球石化景气周期将延续到2006年，化纤行业景气周期也将至少保持到2005年。

　　化肥：国际竞争力不强仍需政策扶持

　　煤电油运等瓶颈是导致今年化肥价格上涨的主要因素，农业施肥量的增加也进一步推升了产品的价格。但从总体上看，我国化肥行业不具有国际竞争力，主要原因是成本高、品种过于单一、产品大多低附加值。目前由于原材料价格坚挺，同时运价的居高不下，使得化肥将维持较高的价格，而国际尿素价格大幅上升，对国内尿素价格形成支撑。预计具有成本优势的氮肥企业将更能获得超额的利润，而以天然气为原料的氮肥企业由于气价相比煤炭而言并未出现大幅飙升，体现出更强的盈利能力。不过，为了保护农民的利益，化肥产品的涨价受到国家相关政策的限制。发改委从运输、电力及原料（煤炭）上则给予相关企业以扶持，但这种政策扶持带来的业绩提升空间有限。

　　农药：亟需改善产品结构

　　目前我国农药年产量已达40万吨／年，居世界第二位，行业整体供大于求，业内竞争较为激烈。由于农药品种较多，不同品种供需关系差异性极大，一些产品已严重供大于求，而另一些产品则明显供不应求。随着经济作物种植面积扩大，特别是蔬菜种植面积逐年增加，杀菌剂需求量将有所上升。2004年受种植结构调整影响，除草剂需求量整体增幅将较大，但不同品种表现不同。欧盟将于今年12月31日起正式禁止320种农药在欧盟地区销售，其中涉及我国正在生产、使用以及出口的农药品种有60多个。我国被欧盟禁用的农药包括氧化乐果、三唑磷、甲氰菊酯、丙溴磷、稻瘟灵、盖草能、恶霜灵、敌磺钠等，生产此类农药的出口类上市公司应尽量回避。

　　水务：进入快速发展时期

　　“十五”期间是我国水务行业迅速发展的时期，加强水务行业基础设施和设备更新投资存在迫切的需求，因此近年来我国水务业的投融资活动明显升温。根据《国民经济和社会发展第十个五年计划水利发展重点专项规划》，“十五”期间，全国将新增供水能力400亿立方米，其中新增城市供水能力160亿立方米(日均4500万立方米/日)，新增乡镇供水能力80亿立方米，供水普及率将达98.5%，并重点增强主要缺水城市的供水能力，保证城市供水安全。

　　水务行业的供排水业务受经济周期影响较小、水价呈刚性上涨、水务领域投资力度不断加大.水务公司未来业绩将主要取决于水务市场化的进程，随着水价的逐步到位，水务企业的盈利水平也将逐步提高到一个较为合理的水平，同时水务类上市公司凭借其良好的融资平台以及先进的管理方式，有望获得高于行业平均利润率的效益回报，并可能通过资本运作取得规模和效益的跳跃式发展。