周四三大指数同步创出年内新低，数字电视板块等成为新的杀跌动能，市场恐慌情绪蔓延。但我们通过对市场轨迹及主力动向的分析来看，大盘虽然创下新低，但离阶段性行情发动的时间已经越来越近。

    两种阶段性底部

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    回顾两市的发展，我们发现近几年市场在以下两种情况下会产生阶段性底部：一是大盘连续性下跌过程中大盘指标股抗跌，但最后大幅度补跌跌出底部；另一种是大盘在下跌幅度已经较大的情况下，部分大盘股始终保持强势，近而在底部出现连续性的上涨。从目前市场来看，长江电力(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)等一批指标股在近几年来的历史底部区域连续小幅上攻，这对空方来说，大肆做空也将面临较大风险，并且由于部分大盘指标股的示范作用，空方有可能产生短期“空翻多”的阶段性机会。从近期市场轨迹及周四大盘在下跌过程出现恐慌盘来看，市场阶段性跌势可能已进入尾声，投资者可多加留意。

    “三破”具实质性意义

    近段时间以来，深沪两市已有10多只个股破位每股净资产值，这在以往中国证券历史上是没有的。这一方面说明股市结构性调整的深度与广度加大，另一方面也说明跌破净资产值的一些个股将为国内外机构提供实质意义的并购题材。在破位每股净资产值的个股中，一些资产质量还是相当不错，比如沱牌曲洒、春兰股份(资讯 行情 论坛)等，这些公司均为我国相关行业中的著名企业，在股价破位每股净资产值后，已相对降低了机构投资者并购吸纳成本。加上近期不少新股跌破发行价，昨日甚至有一只股票（ST东海B）跌破面值，“三破”表明市场阶段性行情发动的时间已经不远。

    庄股跳水冲击力衰减

    从近个时期来看，不时有强庄股跳水的情况发生：先是“德隆系”的新疆屯河、湘火炬、合金投资(资讯 行情 论坛)，然后是近期的南方建材(资讯 行情 论坛)、三星石化(资讯 行情 论坛)、恒大地产(资讯 行情 论坛)。但我们发现，老庄股跳水的绝对价位越来越低，除南方建材从19元“起跳”外，近期跳水的庄股在10元上方的都比较少见。由于本轮下跌过程中高价庄股跳水起到了较大的作用，而目前市场中此类品种的价位已明显回归，老庄股们对大盘的冲击将越来越弱。

    中小板跌出反弹空间

    自6月份上市以来的中小板，其近期整体下跌幅度惊人。由于中小板推出初期已有包括部分基金在内的机构介入并且被套，在其整体下跌过深的情况下，短期内再次大幅下跌的动力已经不足，反倒存在机构自救的可能性，这从周四大盘下跌过程中中小板大部分个股基本企稳即可见端倪。从这个意义上讲，中小板在目前区域出现阶段性强势的概率较大，也将有助于整个市场的回暖。

    基本面利好被忽略

    从近一个时期来看，尽管利空因素较多，但来自管理层的利好也开始不断出现，只是由于市场太过疲软而被投资者忽略了而已。实际上，管理层鼓励证券公司创新经营、上海与深圳交易所分别推出ETF、LOF等基本面利好不可忽视。近期管理层发展市场、保持证券市场稳定的意图比较明显，而从国家宏观经济数据来看，各项经济指标仍比较理想，目前市场中忽略利好、过份夸大利空的现象较为普遍，而一旦市场企稳，自然会产生阶段性修复甚至报复性反弹的要求。

    调整心态迎接行情

    从技术面看，三大指数日、周、月线KDJ指标目前已全线进入低位区，可谓“九九归一”。而日线、周线WR%指标也有再次出现底背离之势，显示市场行情的启动已为时不远。从安全性角度考虑，投资者完全可以逢低分批进行战略性建仓，对于严重被套的投资者而言，在此区域应坚决避免杀跌，最少也要等待大盘进行强势反弹时减仓。周四盘中我们发现，已经有机构在打压吸仓，这将有利于未来大波段行情的展开。

    综合技术面、基本面及市场轨迹反映的多重信号来看，我们认为目前区域产生较强阶段性波段行情的可能性非常之大，投资者应积极调整心态，迎接阶段性反攻行情的展开。