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机构博弈 券商先胜一招

http://finance.sina.com.cn 2004年08月20日 11:15 证券时报

    随着半年报的披露,我们发现,在不少重仓股上,券商开始了大力度的减持。有趣的是,与此同时却有不少基金在你弃我取地买入。这个现象意味着什么呢?

    券商解套 基金“入网”

    在公布半年报的上市公司股东名录中,以券商持仓增加最多的前15
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家增持数量与减持量最大的前15家减持量相比,券商减持量多出来约4亿元。大体可以看出,在上半年券商总体以清理整顿,减仓操作为主。

    而与此同时,基金却在这些股票上增仓甚至建仓。我们在附表中列出来减持股数最多的10只股票股东进出情况,可以看出,10只股票中除深高速(资讯 行情 论坛)(600548)中2家基金看不出大幅增仓迹象、国旅联合(资讯 行情 论坛)(600358)以个人投资者为主外,其余8只股票在券商大幅减仓的同时,基金同步跟进,承担起了新的“护盘使者”重任。像券商减持量最大的泸州老窖(资讯 行情 论坛)中,6家披露信息的基金合计增持了1295万股;而在光大卖出南宁糖业(资讯 行情 论坛)584万股的同时,工行-国联安德盛、 裕隆基金、 招行-中信经典3家基金共买入了536万股,进出大致持平,使得该股在走势上仍能维持强势。

    机构博弈 逐鹿明朝

    对于券商和基金的这种进出变化,金元证券赵兵认为,这是机构博弈格局演变的结果,今后这种情况还将反复出现。

    随着基金规模的迅速壮大,市场中机构的力量大增。如此,虽然可能会逐渐增加市场的稳定性,但另一方面,可操作的空间也越来越小。众所周知,机构因为其资金规模大,在选股上不得不考虑流通性的问题,大流通股本的股票更容易得到它们的青睐。但这样的股票数量并不是太多,这就使得多家机构可能会“零距离亲密接触”在某一只股票上,这也是现在许多蓝筹股流通性大为下降的原因。这种格局在向好市道中问题不大,而一旦弱势出现,麻烦就大了。现在,一些蓝筹股在基本面变化不大的情况下,股价却遭受重创,这应该就是机构博弈的结果。而券商与基金在一些股只上的“移行换位”,自然也是机构博弈所致。

    由于上半年券商问题的集中爆发,使得券商面临着更为强烈的回笼资金需要,这反而令它们把握住了上半年行情的机会及时兑现,而没有像基金一样继续保持高仓位。可以说,在这轮较量中,券商赢了一招。但游戏并未结束,未来券商能否再下一城,关键在于其能否利用好提前兑现赢得的价格空间,让自己变得更加主动。

    解决分歧 做大求存

    对于网上有些认为“基金用的是老百姓的钱,而券商则是‘国家队’,现在‘国家队’有难,自然基金要‘拉兄弟一把’”的言论,赵兵认为,虽不能说完全没有这种可能,但基金有着很强的业绩考评压力,要想大量当“托”,则根本不可能的。而现在的关键是市场太弱,不论哪一方都很难找到一个合适的生存空间,更谈不上发展了。

    所以,目前不论是基金还是券商,面临的首要问题都是如何才能生存下去。而在股票市场中,生存下去的唯一办法就是将市场做大,将股价推高,惟其如此,大家才能有更大的空间去运作。

    券商虽然在上半年暴露出自身的一些问题,现在仓位也在收缩,但在整顿之后,日子该过还得过,退出的资金迟早会杀回来。兑现可以控制风险,但要想赢利,则必须在合适的价位买入。而现在,这个时机已经基本成熟了。从券商大幅减仓的最后时间6月30日算起,上证指数已下跌了4%,而实际上券商减持最可能的时段应该是在大幅放量的上证指数1700点区域,目前应该已经有了超过20%的空间,此时不补仓更待何时?对那些新成立的基金来说也是一样。正因为如此,大盘才会在7月中和8月初两次大幅放量,这应该是机构“试水”所致。赵兵因此认为,现在的市场虽然看起来风雨飘摇,但这正是一轮反弹可能出现的前奏。


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