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南方日报
长安汽车弱市增发
股价后市走势不容乐观
本报讯(记者／谢美琴)长安汽车(000625)今日将增发1.5亿股A股，募集资金约11亿元。多名分析师认为，在种种不利因素影响下，长安汽车业绩增长空间有限，增发可能会影响其股价表现。昨日，长安汽车股价下跌2.1％。
长安汽车主要生产微型客车、微型轿车，还又与美国福特合资生产中档轿车。自2002年起，公司业绩突飞猛进，2003年每股收益高达1.18元。今年5月份实施了10送2股后，中期每股收益仍达到0.54元。不过，公司业绩增势已然减弱，上半年净利润同比仅微增4.36％。
根据该公司公布的增发招股说明书，此次增发募集11亿元资金，用于“长安之星”微客的替代产品CM8项目、微型客车技术改造项目及微型客车模具技术改造项目以及补充流动资金。项目建设期预期2年左右，预计达产后每年将新净利润33187万元，约为2004年全年预测利润水平的21％。以增发后总股本计算，新项目可新增每股利润0.2元左右。
广发证券的分析师罗利长分析说，从汽车市场形势分析，汽车降价趋势可能影响到新建项目的业绩预期水平，而且时间较长，短期内不会对公司效益产生直接影响。受汽车行业库存增加、价格下降的影响，公司未来两年业绩增长幅度仅为7％左右，按照增发完成后总股本计算，2004年、2005年每股收益分别为0.96元、1.02元，动态市盈率分别为8.85倍和8.33倍。与上海汽车约9.7倍、一汽轿车约10倍左右的动态市盈率相比，优势并不明显。而增发完成后流通股将增加74％，增发部分上市将对股价产生明显压力。
海通证券行业研究员顾青预测，长安汽车今后的经营前景存在不确定因素。除今年业绩增长势头减缓外，公司还面临2005年汽车关税下降及进口配额取消的挑战。预计未来3年里其产品降价幅度将在5％左右，对公司业绩会产生负面影响。
事实上，长安汽车在增发招股说明书中亦声明，不对2004年业绩进行预测并提示投资者注意风险，可能亦考虑到主导产品价格走势不乐观。（来源：南方日报）
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