沪指实际点位逼近1100点

　　南方日报

　　政策利好难撼趋势力量

　　沪指实际点位逼近1100点

　　周四市场再度大跌，沪综指下跌17.77点，收在1340.45点。但扣除新股影响的因素，市场的实际点位已经跌破1150点，逼近1100点大关了。我们注意到，近期政策面有转暖倾向，但股指依旧下跌不止。市场为何下跌？到现在的情况来看，下跌就是下跌的理由。

　　黑色星期四渐成惯例

　　周四市场再度出现大跌，沪深两市指数均创下今年以来新低。尤其值得关注的是，深综指已经跌至330.99点，该点位已经进入了“5.19”行情启动次日——5月20日波动区间了。当时的沪综指处在1100点附近区域，深综指进入330点区域的言下之意就是，沪综指实际点位已经跌破1150点，逼近1100点大关了。对于周四沪综指收盘点位1340点，可以看出，由于新股当日波动计入指数，使得沪综指比实际点位足足虚高了200多点。

　　逢周四必有大跌是8月份一个新的市场现象。加上本周四两市的大跌，这已经是连续第三个周四出现大跌了。

　　进入8月份以来，连续三个周四市场都出现大跌。8月5日是第一个周四，沪综指下跌1.1％；8月12日是8月份第二个周四，沪综指下跌1.21％；8月19日是第三个周四，市场下跌1.33％。值得注意的是，这三个交易日市场均出现了集体跌停现象，三个交易日都有超过30只股票出现跌停，本周四跌停两市A、B股跌停股票又达到36只，其中ST股票有28只。

　　事实上，周四变盘日的说法并不新鲜。逢周四大跌表明投资者担心周末有利空出台，在休息日前清理仓位，最终导致周四、尤其是熊市中的周四大跌机率显著加大。

　　政策转暖难抵股市下行趋势

　　尽管近日频频出现管理层关注资本市场的信息，但自从上周三以来，市场下行的步伐似乎走低异常坚定。

　　事实上，近期有两个会议受到各方关注，一是据新华社消息，国务院总理温家宝18日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步做好当前金融工作，要求认真落实国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的意见。二是证监会近日在京召开了全国证券监管工作座谈会，会议明确表示将继续落实《九条意见》，继续推进六个专题(拓宽证券公司融资渠道、完善资本市场税收政策、积极稳妥解决股权分置、鼓励合规资金入市、积极稳妥发展债券市场、完善合格境外机构投资者试点)的研究落实工作，并抓好四项工作任务：一是支持优质企业发行上市，改善上市公司结构；二是大力发展机构投资者，积极推进产品创新，推动合规资金入市；三是进一步做好上市公司大股东和实际控制人违规占用上市公司资产的清欠工作；四是做好与有关部门的沟通，加强政策协调，形成支持资本市场稳定发展的合力。

　　应该说，这些信息对股市无疑是正面的，不过它们同时又是“老”的信息，市场已经知道、并消化了的信息，所以期望这些信息能够给市场以强烈冲击，确实不太现实。

　　下跌成为下跌的理由

　　从目前市场的反应来看，投资者对于正面的消息基本上已经不愿意接受，同时对于负面的消息，则愿意接受、并且愿意夸大。为什么会这样，原因在于下跌已经成为下跌的理由。投资者已经不管基本面的情况，不管对应股价的高低，不过长期而言的投资价值，只是由于担心下跌，就抛售股票。下跌最终成为下跌的理由。比如说，周四跌停的36只股票中，再度出现一批新的基金重仓股面孔，如四川长虹、夏新电子、京东方，此外，另一只基金增仓股东方电机也接近跌停。为什么会这样，因为只要有一只基金减仓，其它基金必将跟进，惟恐落后。现在，就是部分基金经理也不管基本面情况了，只要相关股票出现技术性破位，就立马出局，这正是近期基金重仓股接二连三出现跳水的原因。

　　下跌成为下跌的理由，它意味着什么？第一，它表明投资者，包括部分基金经理已经出现了非理性的抛售行为了；第二，从目前情况来看，市场的下行还有隐忍的地方。这意味着更加凌厉的下跌可能尚未到来。部分指标股仍然固守阵地，是市场隐忍的原因，当指标股放弃坚守，凌厉下跌降至；第三，从过往经验来看，下跌成为下跌的理由，一般发生在下跌尾声阶段。所以我们判断，市场下行可能进入尾声阶段了。注意，是尾声阶段，而非终点。

　　通过投资者当前行为判断市场的所处的阶段，我们认为，当前市场正在进行最后一浪的下跌，但当前点位是在这一浪的中间阶段。

　　中证资讯　徐辉（来源：南方日报）