杨靖:上海机场 巩固龙头地位

　　入选理由：与近期沪深股市低迷的走势相对照，昨日公布绩优半年报的上海机场(600009)却持续走出一波独立的上扬行情，值得我们关注。

　　上海机场昨日公布半年报，每股收益达到0.32元。该股持续为机构投资者尤其是基金公司所看好，究其原因，关键在于上海机场在行业中的龙头地位不断得到加强，未来亚太枢纽机场的发展前景广阔。

　　资产置换提升盈利能力

　　公司2003年12月15日召开的2003年第一次临时股东大会审议通过了关于与上海机场(集团)有限公司(以下简称集团公司)进行资产置换的议案。通过此次资产置换，机场股份将其拥有的部分经营性资产与机场集团拥有的浦东国际机场飞行区跑道、停机坪、专机坪、灯光、能源中心、消防保障部及对浦东航油公司40%的股权等经营性资产进行置换。

　　公司于2004年1月30日发布了完成资产置换交付工作的公告，因此，公司2004年的业绩将是经过置换以后资产盈利能力的体现。置换以后，公司的主要资产集中于浦东机场的候机楼和飞行区跑道，结束了公司多年来一直同时经营虹桥和浦东两个机场的局面，使公司可以集中精力经营浦东机场，有利于提高经营管理效率。

　　公司置出的虹桥候机楼为主的资产虽然目前盈利能力较高，但随航班逐渐东移至浦东机场，客流量也将逐渐转移至浦东，虹桥机场的候机楼及飞机起降收入增长速度也将逐年减缓。

　　公司置入的浦东飞行区跑道资产，虽然2004年受制于跑道容量的限制无法充分发挥其盈利潜力，但随2005年中期第二条跑道的投入使用，公司的飞机起降架次将出现较大幅度增长，估计相对2004年将有25%左右的增幅。

　　另外，公司置入的集团公司拥有的浦东航油公司40%的股权未来2~3年盈利能力较强，估计2004年将给公司带来2.6亿元左右的投资收益。但根据我国入世承诺，将在2005年开放成品油的零售市场，2007年开放批发市场，将使航油公司面临来自国外成品油供应商的竞争，短期内对公司影响甚微。

　　行业龙头地位得到巩固

　　经过资产置换后，上海机场成为四家A股机场上市公司中唯一同时拥有航站楼和跑道资产的公司，在与集团收入划分上的不确定性因素已经消失。

　　同时，由于飞机起降费与内外航、机型大小直接相关，资产置换后，浦东机场国际和地区航班比重在逐步提高，宽体飞机比重显著提升，将直接改善公司的盈利能力。另外，货运和客运航权的逐步开放将为公司提供持续不断盈利增长空间和动力。

　　上海机场位于我国经济发达的长江三角洲，未来发展趋势良好，远景规划定位于亚太枢纽机场，将伴随我国航空业未来10年的高成长期而同步增长，在目前国内四家机场类上市公司中处于行业龙头地位。

　　基金重仓前景看好

　　本年第二季度以来，基金介入上海机场的步伐明显加快，第二季度末基金持股达42148万股，占流通股本的55.68%，上海机场成为两市基金持股占流通股比例最高的上市公司之一。与之相应的是，2002年至今，该股复权价已上升一倍有余。从换手率来看，今年周换手率的高峰为25%左右，比去年的30%明显降低，近两周股价逆市上涨过程中，换手率也未见放大，可见投资者持股信心十足。因持股更趋集中，本轮行情中，成交量明显弱于一季度，短线调整的压力渐显，12元构成近期支撑位。在优异基本面的配合下，上海机场应继续演绎独立于大盘的行情。

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