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对于2004年的资本市场，人们在年初时都有着较为乐观的认识。但是，自2002年启动的这一轮新的经济周期在今年一季度开始日益呈现过热的特征，针对这一局面，政府果断出台了一系列紧缩的政策，并从4月份开始加大力度。
证券市场作为宏观经济的睛雨表，对此迅速做出了反应，从4月7日市场到达今年最高的1783点后开始回落，并在短短三个月不到的时间里跌去400点，市场参与者多数损失较大
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对于此次下跌，国家紧缩经济固然是非常重要的一个因素，但我们认为，市场部分参与机构资金链的断裂是另一个重要因素，具体表现在德隆事件、清查国债回购事件等等，这些资金面的因素，一直是影响股市健康发展的一大隐患，此次以德隆事件为代表爆发出来，我们认为长远看对国内股市是非常有利的。所以，对后市我们仍然乐观。
对于后市的乐观，首先基于对宏观经济运行趋势的乐观。政府紧缩经济的目的是很清楚的，就是为了使国民经济能够保持长期健康有效地发展，避免大起大落。但目前存在的分歧主要在于，有部分投资者认为这次中国经济不可能实现软着陆，大起大落仍是难免的。但是，我们认为新一届政府对于宏观经济调控的经验和能力已经较强，我国现在的经济发展水平和实力也不是十多年前可比的，这一次经济调控成功的可能性是很大的。而且，对于我们这样一个拥有十多亿人口、内部发展水平参差不齐的大国，只有保持一定的发展速度，才能解决好各类深层次的矛盾问题，如果这一次宏观调控果真将导致经济发展速度变缓，那么政府必然会很快相应出台推动经济发展的政策。对此，我们是坚信不疑的。
同时，随着体制改革进程的不断深入，企业产权结构和经营机制的不断完善，市场机制的作用越来越大，上市公司业绩成长与宏观经济增长的相关度也越来越高，因此，上市公司业绩的高度成长性也是显而易见的，股市长期走牛的趋势不改。(上海证券报 易方达基金管理有限公司)
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