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全球第三大能源公司皇家荷兰壳牌集团(Royal DutchShellGroup)日前宣布，公司打算将英荷两个董事会合而为一，并且已聘请了银行家评估将分别位于荷兰和英国的控股公司合并成一家的可行性。正当人们寄望此举帮助壳牌一举走出困境之时，却突然传出法国道达尔公司(TotalSA)有意对壳牌进行收购的消息。昔日被视为公司治理典范的能源巨头，如今却成为恶意收购的目标，着实引人深思。
双头董事会引发危机
壳牌近期可谓流年不利。自1月份开始，该公司先后4次发表声明重新申报油气储量，累计下调储量44.7亿桶，使得该公司公布的油气储量萎缩了近1/4，并招致美国监管机构各部门的会计审查。
成为众矢之的的皇家壳牌多次修正业绩报表，其中修正幅度最大的是2002财政年度利润，不当会计操作导致当年利润被夸大了2.08亿美元。除了有疑点的储量记帐问题，勘探成本、某些气体合同以及母公司的每股收益等项目的会计记录方式也存在错误。
作为这一系列丑闻的罪魁祸首，壳牌独有的双重董事会广受批评。英荷合资的皇家壳牌是建立在不常见的跨国结构之上，公司60%的股份由荷兰的皇家石油公司持有，其余40%属于英国的壳牌运输贸易公司，两家母公司在1907年合并，各有一套管理班子平分秋色。这种跨国联合控股的繁琐结构导致了公司治理割裂，危机四伏。
全面重组，救亡图存
公司内部出现的巨大管理漏洞，以摧枯拉朽之势迅速蔓延，公司高层是绝不可能坐以待毙的，于是在受到投资者、评级机构和监管当局数月来施加的外部压力后，该石油集团正在努力争取对壳牌进行彻底的重组，包括考虑进行全面合并，以重建公司的信誉。
管理委员会与公司董事会已达成非正式协议，即壳牌至少需要让两个董事会统一起来，高层们已指定一个指导小组对公司的管理结构进行评估，评估内容包括简化董事会及集团管理结构的可行性方案，以及改进决策程序和责任分工，增强集团整体的领导力。评估结果将于11月份公布，然后在有针对性地征求股东意见后，2005年股东大会将作出最终决定，随即开始实施。许多机构投资者都认为，壳牌的能源储备做假问题在一定程度上是公司占优势地位的管理文化和没有建立传统的董事会结构所致。
其实，自从虚报储量一事曝光，公司就走上了救亡图存之路。主要责任人开采业务部长范德维加辞职，集团董事长菲力普·沃茨和CFO朱迪·波顿也相继下台。6月份又聘请曾成功帮助ABB公司走出难关的彼得·沃萨出任CFO。上月末，壳牌还在原则上与英国金融服务机构和SEC达成了协议，同意支付1.51亿美元解决两机构有关该油气储备问题的调查，但仍不能平息投资者的震惊和愤怒，在油价高歌猛进之时，该石油巨头的股价却一直萎靡不振。
道达尔乘虚而入
而实力一直稍弱于壳牌的世界第四大石油公司法国道达尔此时起了不轨之心。据消息人士称，该公司有意以680亿英镑将壳牌收购，而壳牌实际的资产价值在940亿英镑左右。在一年前，收购规模庞大的壳牌听起来像天方夜谭，但目前，这位巨头已虎落平阳，而对其有收购之意的公司尚且寥寥，局面对道达尔似乎颇为有利。英国的《TheObserver》最近援引壳牌内部人士的话报道，壳牌正在为道达尔的收购做准备。但当事双方均拒绝对此。
经济学家们对此持怀疑态度，称这是道达尔的一次市场炒作行为，该交易将面临大量难以逾越的、来自监管部门的障碍，收购的投机成功概率不大。。
目前，随着重组方案的启动及收购纷争的出现，壳牌是否安然度过危机将不得而知。然而，可以肯定的是，壳牌现有的治理结构，即二元制管理层的确是分散了集团的凝聚力，但该结构已经存续了近百年，改革操作起来，将相当困难。上海证券报记者朱周良 刘美卿
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