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美股连续第3日回升，但港股反弹乏力，持续在12200点附近徘徊。从技术面看，大市有转弱迹象，恒指持续在250日平均线区域盘整，而成交量已下降至近年低水平，反映出投资者入市意欲薄弱。笔者预期恒指将在12000-12500区域内波动，一旦突破此区域上、下轨道，市况才有突破性发展。
面对外围经济、股市、油价及利率等不明朗因素，市场气氛维持审
慎，而各主要蓝筹公司业绩公布已进入尾声。综合已公布业绩的公司看，其上半年盈利均有理想增长。究其原因，包括整体经营环境改善及去年上半年“非典”出现令比较基数较低等因素。
踏入下半年，受息口趋升，油价屡创新高，外围经济表现反复，内地经济放缓等因素影响，香港经济表现可能较上半年逊色。而在市场预期公司下半年盈利放缓的前提下，上市公司评级有可能调整，也是近期股价出现获利回吐现象的原因之一。
笔者看来，先前严重超卖的国企股反弹仅属技术性因素导致。由于入市资金量未见增加，投资者对其下半年盈利的忧虑，国企股总体趋势仍会偏软。大市成交量已降至低水平，胶着情况不可能长时间维持下去，投资者要慎防大盘蓝筹股业绩公布后，在缺乏利好消息的支持下，淡友将采取主攻、推低大市，谋求突破性发展。
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