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瑞士信贷第一波士顿（CSFB）日前发布报告指出，今年余下几个月平均油价如维持在40美元/桶的水平，全球经济增长率将较IMF预测的下限减少0.3个百分点，通胀率则将较其预期下限高出1.1个百分点。
进口国受损 出口国受益
CSFB指出，油价上涨对全球GDP增长的影响是有限的，同时，对各个经济体的影响是各异的。报告说，高油价对亚洲的出口影响不大，但对于挣扎在经济复苏边缘的国家和地区仍意味着风险。
事实上，美联储第二次加息时，就将美国第二季经济增长的停滞归咎于油价，美国的消费支出因能源涨价而减少。日本第二季的GDP增长也令人失望。能源价格的上涨对消费的投资都产生了负作用。欧元区的资本支出刚刚开始蓄势待发，油价的高涨可能会威胁欧元区投资的复苏。
CSFB亚洲区首席经济分析员陶冬预期，油价在40美元以上，将令中国2004年下半年GDP增长减少1个百分点。他还表示，油价上涨可能令通胀率达到7％，并可能引发利率的上调。
而韩国的情况与中国就大不相同，其国内经济疲软（韩国央行8月12日才宣布降息刺激经济），高油价对于韩国而言，是风险最高的。
石油出口国将从高涨的油价中受益，但正面效应能否持续取决于其财政管理水平。大部分石油出口国都建立了稳定基金，但效果在各国各不相同，俄罗斯、阿根廷的稳定基金的运作非常不错，尼日利亚的管理却一片混乱。俄罗斯的净石油产出自1995年增加了89％。政府收入和GDP增长都将受益。
全球GDP增速或减少0.3个百分点
在过去历次全球经济周期循环中，油价均是一个重要因素。经济增长的加快导致石油需求增长，引发油价上升。而油价上涨拖累经济增长，又引发货币政策收紧。经济紧缩，再次导致原油需求下降1/4到1/2。如此循环往复。CSFB此前就预测今年下半年全球经济将放缓。随着油价的不断上涨，CSFB认为情况可能比先前预测更不乐观。不过，随着对石油需求增长的放缓，油价最终将有所回落。
CSFB指出，2003年全球石油消费开始增长，并在2004年进一步增长。需求增速虽较上世纪60－70年代要小，但却是1986年以来最大的。其中，中国和美国的需求增长起了主要的作用，欧洲的石油需求则因经济增长缓慢未见增加。
CSFB预期，2004年原油的平均价格将较去年上升6.50美元/桶，各主要石油净进口国GDP增长会轻微放缓，贸易收支状况恶化，通胀率也将上升。如果今年余下几个月的平均油价维持在40美元/桶的水平，全球经济增长将较IMF预测的下限减少0.3个百分点，通胀率则将较其预期下限高出1.1个百分点。如果油价为34美元/桶，将令GDP增长减少0.2个百分点，通胀率上升0.5个百分点。如果油价的上涨长期持续，核心物价最终也会因此出现上涨，央行的麻烦就更大。
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