锦江系一年实现重组目标

　　集团为龙头控股多家上市公司模式焕发生命力

　　就在整体上市炙手可热的时候，以集团为龙头控股多家上市公司的模式也有相当的生命力。

　　进入中国后频频并购资产的世界500强公司万豪国际集团全球CEO对锦江国际的重组 充满期待，这是因为锦江系在最近交出了一份让人眼亮的答卷：实现了战略重组目标。

　　锦江系在重组中亮相

　　锦江国际集团系原上海新亚(集团)股份有限公司、原上海新锦江股份有限公司、原上海中国国际旅行社股份有限公司的第一大股东，共持有3家上市公司548798270股国有股。其中，国有股股权比例分别为42.32%、40.48%及50.21%。

　　2003年8月为充分发挥证券市场筹融资功能和有效发挥国有资本的主导作用和控制力，加快实施集团资产整合，锦江国际集团在上海市国资委的领导下，结合集团产业结构调整需要，以上市公司产业整合与资产重组为突破口，统一筹划，规范运作，实施了大规模、全方位、多形式的战略性重组。3家上市公司先后于2003年9月、2004年元月和2004年2月公告更名，新亚股份更名为锦江酒店(资讯 行情 论坛)新锦江股份更名为锦江投资(资讯 行情 论坛)国旅股份更名为锦江旅游。一个全新的锦江系就这样在资本市场上粉墨亮相了。

　　而后，锦江国际紧紧围绕实现酒店、餐饮、旅游客运产业三个全国第一和加速实现与国际资本对接的战略目标，对3家上市公司实施大规模、全方位、多形式的资产重组。

　　锦江国际集团公司将持有的锦江国际酒店管理有限公司100%股权转让给锦江酒店，同时收购锦江酒店投资的与主业不相关的18家企业股权及1家分公司资产，使锦江酒店形成以酒店业及餐饮业为核心的产业架构。

　　锦江国际集团公司将经过剥离的上海锦江汽车服务有限公司95%股权(含汽车营运牌照)、上海锦海捷亚国际货运有限公司45%股权、大众新亚出租汽车公司49.5%股权与锦江投资的新锦江大酒店和锦江之星等资产、股权进行整体置换，以利锦江投资重点发展客运业和货运物流业，并确立客运与物流为核心的产业架构。锦江投资自去年10月启动重组以来，历时5个月，于2004年3月26日经中国证监会发审委正式审核通过，进入操作程序及办理相关手续阶段。

　　确立旅游主业的锦江旅游受让锦江国际集团公司持有的上海锦江旅游有限公司100%股权，同时向集团公司转让锦江之星25%股权。锦江旅游集中发展和经营旅行社业务，并确立以旅行社业为核心的产业架构。此议案经中国证监会2004年1月14日认可批复，并通过董事会和股东大会批准。

　　2004年5月25日，锦江国际重组相继完成法定程序和有关手续，资产运作总量达到31.1亿元、涉及31家企业，顺利实现了与酒店、餐饮、旅游板块等主营产业的衔接，奠定了实施集团发展战略的基础，也实现了集团战略重组的目标。

　　上市公司中报大丰收

　　资料显示，锦江国际集团的上市公司资产重组是以优质资产或现金置换上市公司的存量资产，或以主营业务资产置换非主营业务资产，包括整体资产置换、部分资产置换、资产剥离和兼并收购。据统计，3家上市公司重组前，其主营业务收入15.57亿元，重组后达43.9亿元，增加28.33亿元，增幅为182%；重组前，其主营净利润5363万元，重组后达21116万元，增加15753万元，增幅为294%。

　　2004年8月9日、16日、17日，经重组的3家锦江系上市公司分别召开了董事会，发布了2004年中报。根据2004年中报，锦江国际集团控股3家上市公司的业绩较重组前有大幅提高。其中，锦江酒店净利润比上年同期增长了4752万元，达到6150万元，每股收益为0.1019元，净资产收益率从去年同期的0.08%上升到3.43%；锦江投资净利润达到6313万元，每股收益0.114元，净资产收益率3.93%；锦江旅游净利润为1409万元，每股收益达到0.11元，净资产收益率3.30%。

　　锦江模式引人注目

　　上海交通大学郑新刚博士认为，锦江国际的重组模式为地方国资委的重组探索了途径，目前地方国资委正在组建，但是因为历史渊源问题，地方国资委在行使职能方面还有所欠缺，特别是整合国有资产问题上一直没有进展，而锦江国际的重组体现了三个特点：一是将分散的产业通过业务整合，向核心产业集中，发挥优质资产资源效应，提升上市公司资产质量；二是通过核心产业经营利润的大幅增长和净资产收益率的大幅提高，实现了上市公司主营业务收益的提升；三是主营业务的增长，使3家上市公司经营活动产生的现金流量大幅增加。锦江集团的重组模式就是突出主业，做强主业，这与国资委主辅分离策略是一致的。

　　而证券研究人士余凯则表示：现在国资言必称整体上市，连一些省市国资都要拉到海外整体上市，其实整合产业做强主业实现国资保值增值才是国资的根本目的。

　　锦江系上市公司2004年中期主要财务指标

　　公司名称 净利润(万元) 每股收益(元) 净资产收益率(%)

　　锦江酒店 61500.10193.43

　　锦江投资 63130.1143.93

　　锦江旅游 14090.113.30

　　(资料来源：各公司2004年中期报告)上海证券报 记者 李小宁