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本报记者 唐福勇
“目前，大力盘活和变现公司的非证券资产成为华夏证券面临的首要任务。”华夏证券副董事长程炳仁近日接受中国经济时报记者采访时感叹现金流的步履蹒跚。“为进一步增加公司的现金流，不仅要从外部着手，靠政府和大股东的支持来解决，对非证券资产的变现和盘活工作则主要靠我们自身的努力通过内部挖潜来实现。”
程炳仁介绍说，券商作为证券市场的主要参与者，经历了辉煌与沉寂。业务极大繁荣阶段，券商的三大业务齐头并进，经纪、投行等业务全面开花。但是，在股市低迷的寒冬，缺乏经验的券商为了生存的需要，纷纷会采取“一业为主、多种经营”的方针，开展大量的实业投资和其他对外投资以及国债回购业务。
据程炳仁介绍，目前华夏证券本身所拥有的非证券资产，余额总计不到10亿元。“如果加上华证资产公司的非证券资产，总计约为40亿元左右。但这些非证券资产并不都是不良资产，有些资产还是一些优质资产，如公司目前正在积极处理之中的一些特殊项目。”
程炳仁透露，就这一具体问题，华夏证券内部高层之间已经达成了共识，并且就一些具体项目进行分工，明确了政策和措施。目前海南的一个房地产项目现在已经进入了拍卖程序，近期有望收回近8000万现金；北京的一个房地产项目正在协调有关部门进行处理，力争尽快收回现金9000万元；另外，广州的一些房地产项目也在抓紧处置。这些资产的变现，不但能在一定程度上缓解公司资金紧张的压力，而且还有利于进一步改善公司的资产质量，卸除历史包袱，提高公司的专业化和核心竞争能力，实现公司在证券领域的良性发展。
程炳仁坦言，非证券资产的存在，占压了公司的营运资金，再加上近年来公司在十分困难的情况下，尽全力归还了大量的客户保证金。为满足资金需求，华夏证券采取了多方面的措施，一是加大非证券资产的盘活力度。从2001年以来共清理回收资产12亿多元，其中回收现金近10亿元，同时盘活资产9亿元左右。二是积极开展增资扩股工作。公司于2002年完成了第一次增资扩股工作，使公司资本金由10亿元增加至27亿元。
然而，即使如此，对资金依赖性如此强的证券行业并不能完全解决现金流的问题。大量的资金需求仍无法得到满足。
对于华夏证券而言，程炳仁也表示，近几年来不得不大量融入高成本短期资金，以维持正常经营。但由此而来的后果则是使公司的融资成本始终居高不下。再加上我国的证券公司在融资方式上又存在先天不足，必然导致证券公司资金供需上的矛盾。
为了解决资金的问题，前些年出现国内部分证券公司采取挪用客户保证金的方式，结果为自己的经营活动埋下了很大的风险隐患，也给客户的资金安全造成了严重的威胁。近几年的委托理财的方式（实际为民间借贷）同样对证券公司的发展有着不良影响：一方面，借贷企业资金的利息一般都比较高，这会大大加重经营成本；另一方面，企业资金受政府宏观调控的影响很大，一旦政府抽紧银根，那些向外借出资金的企业往往也会尽快回笼自己的资金，甚至于提前终止借款合同。种种不利因素都会让券商陷入断奶的境地。
目前，华夏证券正请求在国家有关部门尚未解决公司历史遗留的个别项目占用资金之前，先行暂时给予资金支持，这项工作目前正在积极办理之中。第二，公司主要股东提供资金支持，帮助渡过目前困难。如进展顺利，近期将有数亿元资金到位。第三，加快公司发债步伐。第四，申请进入银行间同业拆借市场。第五，公司历史遗留的个别重大项目，目前正由政府协调国家有关部门进行处置，有望在年内收回近十亿元资金。
程向记者介绍，据初步估算，通过上述措施，华夏证券在近期可以解决近三十亿的资金。这样不仅可以有效降低资金使用成本，还可以使公司的资金链保持长期的稳定性，可以说是为华夏证券重建了一条现金流。
程炳仁表示，在目前各大券商现金流均不畅的大环境下，首先要做好内部业务，比如华夏在经纪业务方面，将大力发展“网上交易”和“金融超市”，进一步降低经纪业务的成本，延伸市场覆盖面，增强公司的业务创新能力和销售能力，提升经纪业务的核心竞争力。
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