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近来创纪录已成为低迷市场的主要“兴奋点”，指数在昨日又创新低纪录，而刚刚成为中小板块第32个成员的苏泊尔在昨日也创下了一个纪录，一上市跌破发行价，而且其跌幅较主板的济南钢铁还厉害。那么，苏泊尔跌破发行价对市场有何启示呢？
众所周知，德豪润达之所以成为中小板块第一个跌破发行价的个股，主要原因在于公司公布了0.13元的每股收益，出乎市场的意料；而盾安环境也是因为每股0.15元的中报业
绩而成为第二只跌破发行价的个股。由此可见，业绩的滞增是市场抛售的主要动力。而昨日苏泊尔上市就跌破发行价，同样因为公司的业绩存在着下滑的风险。根据苏泊尔招股说明书可知，该公司在2004年1至5月公司共实现净利润1811.94万元，与去年同期相比下降13.28%，仅为2003年度的23.69%，也就意味着该股未挂牌交易业绩就变脸，自然该股就与德豪润达一样跌破发行价。
不过，还有两个因素值得考虑，一是市场的情绪化抛售，因为市场原本预期中小板块是成长性极佳的市场，但想不到业绩下滑的个股接二连三地出现，导致了市场理想与现实的反差，最终引发了情绪化抛盘；二是近期新股正在成为舆论讨伐的重点，缺乏承接盘，略微有抛盘就会迅速引发股价的大跌，从而形成恶性循环，导致苏泊尔一上市就套牢所有的新股申购者。
如果说苏泊尔上市就跌破发行价尚有偶然因素的话，那么，德豪润达、盾安环境、航民股份等20余只新股跌破发行价就不是偶然的，这说明新股在发行机制方面的确存在着修正的必要。毕竟跌破发行价的新股并不是东信和平、达安基因等科技类产业，而是德豪润达、苏泊尔一些家电等传统成熟的产品。此类个股的成长性欠佳，一遇股本摊薄就容易导致每股收益下降。
既然如此，我们建议：首先，对于行业高峰或行业高度成熟竞争的企业，发行市盈率降至10倍甚至更低，给二级市场一个缓冲的空间，甚至可以像TCL通讯那样介绍上市，不扩张股本，不会造成收益的摊薄，这样还能够解决股本分置问题，何乐而不为呢？二是中小板块能否多发一些达安基因、东信和平等这样的高速成长的科技产业股，而尽量少发一些传统行业股，因为不仅仅苏泊尔、盾安环境、德豪润达跌破了发行价，从事于缝纫机业务的中捷股份在昨日的最低价离发行价也不过只有0.02元的距离，从事于普通电脑生产与销售的七喜股份的最低价离发行价也只有0.58元的距离，所以，为了中小板的长治久安，繁荣昌盛，中小板不能再以股本大小为依据，而应注重成长性，即便如达安基因这样的初创性也可以发行。
江苏天鼎 秦洪(来源：南方日报）
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