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改革中小板新股发行市盈率规定迫在眉睫
【本报讯】(记者邸继勇)昨日沪深两市共有两只股票同时上市，中小企业板上的苏泊尔(资讯 行情 论坛)(002032)上市后直接低开，成为该板成立以来首只上市首日就跌破发行价的股票，创出一项并不光彩的“纪录”。
资料显示，苏泊尔流通股本3400万股，发行价12.21元，发行后总股本为13540万股。昨天盘中，苏泊尔最低价跌至11.03元，距离发行价格跌近10%，这也成为今年沪深两市继济南钢铁(资讯 行情 论坛)(600022)后，又一只上市首日就跌破发行价的个股。
对于中小企业板而言，上市公司股价跌穿发行价已不是新鲜事。受半年报业绩平平影响，德豪润达(资讯 行情 论坛)(002005)股价在上市一个月后率先跌破发行价。目前，除德豪润达外，中小企业板上的盾安环境(资讯 行情 论坛)(002011)也已跌破发行价，且跌势进一步扩大，华兰生物(资讯 行情 论坛)(002007)、中捷股份(资讯 行情 论坛)(002021)和七喜股份(资讯 行情 论坛)(002027)多只中小企业板个股距离发行价只有10%左右，传化股份(资讯 行情 论坛)(002010)、精工科技(资讯 行情 论坛)(002006)、大族激光(资讯 行情 论坛)(002008)等个股争相创出上市以来的股价新低。但仅就新股不败的神话破灭速度而言，苏泊尔创造了一项新的纪录。
苏泊尔股价的大幅走低，主要原因在于公司经营存在潜在风险。该公司招股说明书显示，杜邦“特富龙”涂料在苏泊尔不粘炊具产品上也有使用，该类产品2003年国内销售占公司主营业务收入的7.44%，2004年1-5月占8.59%。“如果该材料被认定为不利人体健康，公司这部分的生产销售将受到影响；同时将有可能引发与消费者的纠纷而给公司造成潜在影响。”这样的经营情况显然难以支撑目前的股价，跌破发行价也自在情理之中。
进一步而言，专业人士表示，新股发行市盈率与市场下跌相比已经显得过高，如不尽快改革首发20倍市盈率的规定，中小企业板的发展将受到严重制约。此前，中国证券登记结算公司董事长陈耀先曾建议，在中小企业板块首先试点，改革现有的发行定价机制，将IPO的发行市盈率限定在10倍左右。
不过也有人士分析，不同行业的估值标准并不一样，对于不同行业采取统一的市盈率标准并不合适。招商证券分析师就建议，发行应采取市场化的原则，让发行市盈率完全由市场决定，投资者认可多少，市盈率就可以定多少。分析人士还认为，目前二级市场配售的弊端也是导致发行市盈率过高的原因之一。因为，二级市场配售使得券商包销压力骤减，从而市盈率容易变得很高。而从国外来看，发股票一般都是券商去推销，这种压力使得在确定发行市盈率上会变得十分慎重。
作者:记者邸继勇 编辑:
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