十年大豆 期货交易经验丰今又玉米 创新发展信心足

　　本报记者 安明静

　　1999年，大连商品交易所开始了玉米期货的调研工作。2002年吉林、辽宁、黑龙江以及内蒙古联合行文向国务院建议尽快恢复玉米期货交易。

　　2003年2月交易所在全社会范围内公开征集玉米合约及规则修改意见。2004年，派出七 个考察小组，对数百家玉米相关企业进行调研，对合约相关指标进行了深入的分析和论证，核查交割仓库。

　　1987年，朱玉辰加入国务院期货市场研究工作小组，1992-1996年任中国国际期货经纪有限公司副总裁，1996年底调入大连商品交易所任副总经理，1998年任大连商品交易所党委书记、总经理，2003年当选第十届全国人民代表大会代表。

　　2004年8月16日，中国证监会正式批准大连商品交易所开展玉米期货交易，朱玉辰成为各方关注的焦点。

　　对于全国5亿多农民来讲，玉米期货价格不仅可以提供播种和卖粮的参考信息，还可帮助农民提前锁定种植利润，以市场的手段促进农民增收

　　玉米期货交易的开展还可以为国家粮食宏观调控提供有效的价格信号，提高粮食市场调控的预见性

　　玉米期货的推出还将推动我国成为全球玉米国际定价中心之一，增强我国在国际玉米市场中的竞争优势

　　8月16日，中国证监会正式批准大连商品交易所开展玉米期货交易。作为1998年中国期货市场清理整顿以来推出的首个粮食期货品种，也是国内现货市场规模最大的粮食期货品种，玉米期货的推出受到市场各方的关注。玉米期货的推出对于粮食产业和期货市场的发展有着怎样的意义？大商所将以怎样的思路推动玉米期货市场的发展？带着这些问题，记者在第一时间采访了大连商品交易所总经理朱玉辰。

　　记者：证监会已经批准了玉米期货开展交易，目前交易所玉米期货准备工作情况如何？正式的挂牌上市会在什么时间？

　　朱玉辰：在长达5年的市场调研和品种争取过程中，交易所已在现货企业中进行了广泛的期货知识普及，培养了一批基础参与力量。因此当前玉米期货上市前准备工作已完全就绪。

　　目前，玉米期货合约已经证监会批准；玉米期货相关交易、交割等细则完善后等待8月底的理事会审议通过。交易所交易系统经多次升级和改造，承载力不断增强，运行情况良好，能够为玉米合约上市提供强有力的技术保障。正式的挂牌上市时间大概会在9月。

　　记者：大商所去年便通过网站公开征集玉米期货的合约规则征求意见，您能谈谈相关规则设计的基本思路与要点是什么？

　　朱玉辰：在玉米合约及规则设计上，我们充分考虑了玉米的大品种特性和广泛的保值需求，吸取国外市场先进经验，注重期、现市场结合，兼顾市场稳定和效率，科学设计了玉米期货合约，制定了玉米期货相关实施细则及管理办法。

　　一是坚持大品种原则，科学设计玉米期货合约。玉米广泛用于饲料、淀粉、酒精等加工行业，大品种属性十分明显。玉米期货合约的设计要充分体现其大宗原料的特点，兼顾玉米相关行业的不同需求，便于现货商的参与，以有利于其价格发现与套期保值功能的实现。玉米期货合约的标准品是国标二等以上玉米，替代品是国标三等玉米。从目前国内市场看，商品流通量中90%以上玉米符合期货交割标准。

　　二是坚持与现货接轨原则，努力降低交割成本。期货合约及规则的设计必须符合现货市场的运作规律，以确保期货和现货价格具有高度相关性，使套期保值、价格发现功能得以实现。玉米合约在制度设计上充分考虑了玉米现货贸易和流通特点。在交割地点选择上，选取我国玉米流出量大、仓储业发达、具有良好物流条件、能够满足玉米期货交割需要的地区作为交割地；在玉米包装方式上，采用散装和袋装两种方式，以贴近现货实际，减少交割成本；在交割手续费等费用制定上，均低于现有期货品种。

　　三是坚持与国际接轨原则，创新玉米交割制度。在国际玉米市场上，容重是衡量玉米质量的主要指标，我们在玉米合约交割标准品和替代品设计上，也采用容重作为主要指标，使我国玉米期货质量标准与国际市场保持一致，有利于国内外玉米市场的融通，便于对出口日本和韩国市场的玉米进行保值。在交割制度设计上，参考CBOT玉米期货交易经验，采用滚动交割和期转现相结合的交割方式，提高市场效率，便利于现货企业的参与，为我国期货市场与国际接轨预留一定的发展空间。

　　四是兼顾安全稳定与市场效率。我们认真研究了国内、国外玉米价格的波动状况和影响玉米期货交易的各种因素，科学设计了保证金、持仓限额、涨跌停板等风险控制制度和指标参数体系，增强规则的自我适应能力，有效防范市场风险，实现安全与效率的统一。

　　记者：但是大品种往往比较难以活跃，您对未来玉米期货市场的发展如何看待？

　　朱玉辰：交易所对玉米期货发展充满了信心，我们有条件、有能力把玉米期货做强做大。玉米具有产量大、商品率高、品质均一、便于储存和价格波动性好等特点，是一个非常适宜开展期货交易的品种；我国玉米产量位居世界第二位，在国际市场中的地位远超过大豆等其他粮食品种，市场安全稳定性好；大商所在成功运作大豆期货市场的过程中积累了大量管理大宗粮食期货交易的经验。因此，我们有条件、有能力将玉米期货品种做大做强。大商所愿与粮食企业、会员单位及广大投资者一道，不遗余力，精心培育玉米合约，经过几年的努力，将玉米发展成为国内期货市场的重要支柱品种之一，并跻身世界国际玉米期货市场前列，提高我国玉米产业的国际竞争力，为我国玉米产业及期货市场的发展作出自己的贡献。

　　当然，玉米期货的活跃不是一蹴而就的，在玉米期货上市后，我们将加大市场培育力度，积极吸引玉米现货企业参与，推动玉米套期保值和套利的交易，逐步增强市场流动性，发挥期货市场对玉米产业的积极作用。同时，考虑到近年国际国内农产品价格波幅较大的状况，我们也将增强市场监管的针对性、及时性和有效性，做好风险防范和预警工作，确保玉米期货的平稳运行。

　　记者：根据今年的粮改方案，粮食收购已经完全放开，玉米也完全退出保护价。分析人士认为国内粮价将会有较大波动。市场非常担心玉米期货推出后，是否会加大价格的波动？交易所将怎样做好市场风险防范工作，确保玉米期货市场的稳健运行？

　　朱玉辰：为了保证玉米期货交易的安全稳健运行，我们制定了一系列风险防范措施，在风险控制制度安排、国有粮食企业风险控制、日常监控等各个方面作了充分的准备。

　　交易所坚持稳健谨慎原则，建立了完善的风险控制制度。在认真考察CBOT、TGE的玉米期货管理制度、吸取国外先进经验的同时，综合考虑大豆期货风险管理制度和玉米现货的特点，交易所制定了包括保证金、持仓限额、涨跌停板在内的完善的风险控制制度。继续采用大豆期货根据持仓变化梯度增加保证金、提高近月合约保证金、缩小近月合约持仓限额等措施，并根据玉米现货特点有针对性地调整了梯度增加保证金的持仓水平，提高了对会员及客户的持仓限额标准。

　　规范管理，做好日常稽查监控工作。在市场监管上，交易所将继续坚持依法治市和依市场规律发展市场的理念，根据《期货交易管理暂行条例》和相关法规的规定，加大玉米期货市场监管力度，做好市场风险管理工作，严防市场操纵。大商所已经建立起科学严密的风险监控体系，玉米合约上市后，将进一步加大日常稽查力度，注重稽查工作的制度化、规范化和公开化。在监管中，交易所的日常稽查和监控工作是期货交易风险防范的重要内容，通过关注市场动向，加强事前、事中监管，及时排查风险隐患，保证期货交易的稳健安全运行，把风险控制的防线继续前移，提高市场风险控制能力。

　　大商所开展大豆期货交易已有10年的时间，在风险管理方面积累了丰富经验，经历了多次重大风险的考验，形成了一整套完善的市场管理和风险控制体系。从品种特性看，玉米产量大，具有稳定性好、价格波动较小等特点，与大豆相比市场风险更易控制。因此，我们有信心也有能力保证玉米期货交易的安全稳健运行。

　　记者：玉米期货的开展对于玉米产业和中国期货市场有何意义？有人称玉米期货将成为中国粮食期货的里程碑，您怎么看待这一观点？

　　朱玉辰：玉米是一大宗粮食品种，产业链条极长。玉米品种关系5亿多农民生计，并关系上千万养殖户和众多饮料、淀粉、酒精等加工企业。同时，玉米产量占我国粮食生产三分之一，是国家粮食安全重要平衡品种。因此，玉米产业的稳健发展对于国经济发展意义重大。

　　玉米期货的推出将使玉米市场体系进一步得到完善，带动玉米现货市场的规范运行；对于全国5亿多农民来讲，玉米期货市场权威和超前的价格不仅可以提供播种和卖粮的信息参考，还可指导龙头企业与农民签订订单，帮助农民提前锁定种植利润，以市场的手段促进农民增收；对于加工经营企业来说，玉米期货市场为企业市场经营提供了规避经营风险的渠道，促进了玉米生产流通链条的稳定，同时，玉米期货交易的开展还将促进国有粮食企业转变经营机制，提升企业市场竞争力；玉米期货交易的开展还可以为国家粮食宏观调控提供有效的价格信号，提高粮食市场调控的预见性，增强调控效果；玉米期货的稳健运行还将推动我国成为东半球的玉米国际市场价格形成中心，这对于增强我国在国际玉米市场中的地位，提升我国在国际玉米市场中的竞争优势有着重要的现实意义。

　　因而可以说，由于玉米产业在国民经济中的重要地位及影响力，玉米期货市场功能的充分发挥，将进一步增强人们对期货市场功能作用的正确认识，从而将提升中国期货市场在社会主义市场经济中的地位。

　　《国际金融报》 (2004年08月18日 第四版)