基金内部分歧加大 四大因素造成重仓股“变脸”

　　近期煤、电、油、运等行业的基金重仓股的狂泻引来市场多方关注。为此记者采访了多位基金经理、券商投资人士及市场资深人士，他们普遍认为基金重仓股的“变脸”与基金对个股基本面认识发生变化和非基金类机构出货等原因有关。

　　根据估值变化调仓

　　首先，一些个股基本面变化导致仓位调整。不少基金经理们纷纷表示，他们只是在做仓位调整，而不是战略减仓。一些周期性行业和个股基本面发生变化，基金对其认识也发生相应变化，如煤炭行业的下跌，便与近期发改委限价有关；而石化行业的下跌，与中石油上市的传闻不无关系。

　　有投资总监还明确指出，对个股的增仓、减仓操作缘于对其估值的判断，基金对于一些今后继续看好的个股并没有减仓，如中集集团(资讯 行情 论坛)、长江电力、上海机场等；而对于一些未来不被看好甚至在目前公司情况良好，但业绩已处于顶峰位置的个股则会实行减仓操作。

　　一位资深证券分析师尖锐指出，一些基金公司在对个股基本面的研究能力还值得商榷，比如说，在基金二季度报告显示，一些受国家政策较大，基本面已发生变化的个股还是增仓，如兖州煤业(资讯 行情 论坛)，现在则变成了跌幅名列前茅，对此，基金的认识是不是太晚了？

　　后市看法偏于谨慎

　　其次，基金对后市看法偏谨慎。有基金公司投资总监表示，目前国家整体宏观经济走势尚不明朗，可能要到明年一季度才会相对明确，但现在较多的看法是宏观调控政策“宜紧不宜松”，那么系统性风险犹在。因此，对一些未来已不被看好的公司执行了止损。

　　一位新基金公司投资总监对目前新基金仓位较轻也道出了缘由。目前宏观经济、股权分置、大型航母上市种种问题等使他们觉得股市大的环境有太多不确定甚至偏空的因素存在，为此对后市看法偏于谨慎，他们的看法是未来的走势可能会是较长时间的弱势箱体振荡。

　　机构分歧加大

　　另外，非基金类的机构出货是基金重仓股大跌的主要原因。一些券商和投资机构相关人士表示他们确实对此类股票有所减仓。他们表示，一是目前由于投资品种匮乏，在他们的组合投资中有较多的股票与基金产生了重叠；二是由于这类股票流动性较好，便自然成为他们出货的对象；三是确实这些个股的基本面发生了变化。

　　最后，基金内部分歧加大对重仓股走势产生一定影响。有基金经理透露，目前在基金内部对市场、行业乃至个股分歧也非常之大。为此，基金经理们认为，“局部并不代表整体”，局部个股的跳水并不能代表基金股票整体跳水，基金重仓股中也有很多并没有大跌。而某些基金公司的出货行为也不代表基金整体的一致行动。

　　一位专业人士指出，由于投资品种的同质化，已使机构博弈现象越来越突出，谁早买进，谁先卖出，便是考验基金的研究和判断能力，今后的竞争会日益加剧。