基金经理直面宝钢增发 中金公司铁心余额包销

　　本报讯 昨日下午，宝钢股份(资讯 行情 论坛)在深圳举行投资者见面会，就公司收购增发有关事项，与深圳地区基金公司的有关人士进行了面对面的交流。

　　拟收购资产质量如何

　　在近50分钟的交流中，基金公司代表最关注的莫过于宝钢股份拟收购资产的质量。

　　有基金公司人士提出：“宝钢股份上半年每股收益达到0.38元，但预测下半年业绩会有所下降，每股收益还不到0.30元。而与此相反，公司拟收购资产却在下半年有望获得高于上半年的收益。这是否前后矛盾呢？”

　　宝钢股份总经理艾宝俊表示，公司下半年收益将有所下降，主要是由于上半年使用的煤、铁矿价格相对较低。事实上，由于合同有效期较长，公司从今年6月份开始才使用今年的煤、铁矿价格。至于目标资产的收益率会在下半年明显上升，是由于一钢、梅钢等陆续达产，从而开始产生效益。

　　更多的基金公司代表则直接对目标资产高收益的持续性提出质疑。有代表提出，“目标资产的预测收益率高达20%，这是否建立在目前景气的基础之上？这样的收益率能否持续下去？”

　　对此，宝钢股份有关负责人表示，今年下半年的产品价格应该比较有保障。实际上，今年三季度的产品价格已经基本确定，只需要预测四季度的产品价格。至于实际价格，可能不会出现太大变化。

　　艾宝俊则对这个问题给予了较多回答。他说，“钢铁行业本身是有行业周期的，但宝钢生产的是高端产品，并且国内供给还存在高达3000多万吨的缺口。至于产品价格，只有产量的10%是随行就市的，价格波动对公司利润影响较小。”他还表示，宝钢主要产品之一的炭钢目前确实处于行业的景气阶段。

　　当有机构提出“这么好的一块资产，集团公司又怎么甘心出售”时，艾宝俊显得有些激动，并立刻提出了两个观点：第一，企业要快速发展需要资金支持；第二，企业快速发展也需要与投资者分享成果。

　　增发价如何确定

　　除了目标资产质量外，宝钢股份增发价的确定也是基金公司颇为关注的话题。有基金公司代表提出，“宝钢股份此次增发拟募资280亿元，增发股本不超过50亿股，这是否意味着发行价格不低于5.6元？”

　　对此，主承销商中金公司的资本市场部有关人士表示：“增发价格目前还不好说，但是，我们会采用完全市场化询价的方式来确定增发价格，因此，市场的认同是最主要的。”

　　显然，这样的回答不能令人满意。有基金公司代表就此再次提出疑问：“如果低于5.6元，募资就不够280亿元，这是否意味着增发失败呢？”中金公司有关人士立即对此予以反驳，他表示，只要增发方案不被否决，增发在向前推进，增发就是成功的了。末了，他又突然高声说道：“实在是市场不认同的话，我们中金公司会进行余额包销。”

　　对于增发价格的确定，宝钢股份有关负责人在其后的相关回答中也有所阐述。这位负责人认为，按照一般市场原则，企业赢利多了就要高价出售，赢利少了自然就会低价出售。这一回答让一些基金经理不由得面面相觑。

　　此外，基金公司代表还十分关心宝钢股份拟向社会公众募集的140亿元将如何使用。艾宝俊较明确地回答说，这些资金将分三部分使用：一钢、五钢需要资金解决因债转股形成的股权问题；目标资产被收购后要剥离不少人员，这要支付补偿金；因世博会导致一些厂房要搬迁。(记者 窦彬)

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