ＧＤＰ与ＣＰＩ相向而行 引发“滞胀”辨析

　　近期中国经济增长率持续走低，而物价涨幅可能突破适度通胀界限，实际失业率居高不下，引发了部分经济专家的猜想：中国经济是否存在低增长、高通胀、高失业率等滞胀的风险？

　　有经济专家向《财经时报》表示，上述情况在短期内还看不出来；但从长期看，如果石油价格继续上涨，在一定程度上与经济增长无关的粮价继续上涨，那么滞胀发生的可能性 不是不存在。

　　此前的7月中旬，摩根士丹利亚太区首席经济师谢国忠指出，亚洲区经济已呈“滞胀”迹象，即经济增长放缓，通胀却不断加剧，工资也因通胀高企而有上调压力，继而在恶性循环的作用下，通胀进一步被推高。

　　今年5月，国家信息中心经济预测部等研究机构对20多家研究机构调查发现，大部分专家持有中国的经济增长缺乏可持续性的观点。他们认为，如果投资与消费比例进一步失衡，资源、环境状况恶化，瓶颈约束加剧，社会矛盾尖锐化，会引起严重的经济结构失调，并可能引发高通胀，严重的话可能产生滞胀。

　　ＧＤＰ与ＣＰＩ的逆行在各方学者的预测中，中国第三季度ＧＤＰ增长率放缓但物价将进一步走高似乎已经是共识，甚至有学者认为，正在成为现实。

　　中国人民银行发布的二季度货币政策报告称，预计三季度经济增长速度可能略有回落，全年将保持平稳较快增长；三季度消费物价同比上涨幅度可能还会有所扩大。而此前，央行在第一季度货币政策报告中，还预测“（ＣＰＩ）第三季度开始回落”。

　　国家统计局调高了2003年二季度ＧＤＰ数字，导致ＧＤＰ的9．6％增长率低于第一季度0．2个百分点。而国家信息中心经济预测部预测，三季度ＧＤＰ增长率将比二季度下降1．1个百分点，达8．5％。此前，一位宏观经济学家表示，如果紧缩的宏观调控政策持续下去，下半年ＧＤＰ增长率7％可能将不保。

　　国家统计局的数字显示，7月工业完成增加值增长只有15．5％，已经连续5个月走低。由于工业增加值占到ＧＤＰ比重的一半左右，因此ＧＤＰ的增长率放缓表现明显。

　　此前8月7日，国务院总理温家宝在成都指出，目前宏观调控还处在关键阶段，取得的成效是初步的、阶段性的，基础还不巩固，固定资产投资扩张和生产资料价格上涨的压力依然很大，煤电油运供求仍然紧张，造成经济运行中突出矛盾和问题的体制性、机制性弊端没有消除。

　　有业内人士解读为“可能暗示中央的紧缩性调控措施尚未结束”。

　　不过，本轮紧缩性调控措施，尽管导致投资、经济增长率走低，但物价走高的压力似乎没有任何减轻。

　　上行压力来自哪里

　　比如，据国家发展改革委、国家统计局对全国35个大中城市房地产市场调查显示，二季度房屋销售价格比去年同期上涨10．4％，土地交易价格上涨11．5％，房屋租赁价格上涨1．0％。

　　对此，央行在两个研究报告中分别指出：“通货膨胀形势依旧不容乐观。由于目前中国经济运行中的一些矛盾还没有得到有效缓解，粮食价格预计还会进一步上升。扣除食品以外的核心ＣＰＩ，上行压力主要来自居住和娱乐教育文化用品及服务。”

　　“值得注意的是，随着房地产开发投资、新开工面积增速的继续回落，可能导致供需矛盾进一步加剧的预期，推动价格上涨。”“因此，必须高度关注房地产价格，要加强对大中城市房地产市场的形势分析，针对不同情况采取不同的政策措施，促进房地产业持续、健康发展”。

　　中国国家统计局8月11日公布，中国7月生产者价格指数仍然受能源价格大幅上涨推动，增速达到6．4％，涨幅与达到7年高点的6月持平。此可能显示7月工业品出厂价格仍在大幅上涨，从而预示消费者价格也将进一步上扬。

　　中国社会科学院经济研究所袁钢明对《财经时报》表示，受宏观调控影响最先的是工业增加值，最滞后的是物价。可以肯定的是，接下来经济增长率还会下滑，但是物价还会上涨。

　　摩根大通的最新投资报告预测，三季度中国物价同比可能增长6％～7％。按此计算，物价增幅将突破适度通胀区间 。

　　滞胀猜想袁钢明指出，滞胀主要表现为与经济增长无关的物价增长。高增长、高通胀，低增长、低通胀，都有办法。但是，如果是因为石油价格上涨引起整个物价上涨，导致最后形成像美上世纪70年代的滞胀现象，那宏观调控没有任何办法。

　　同样，目前中国由粮价上涨引起的物价上涨，与经济增长的关系也不大。中国现在没有滞胀风险，经济还在总体向上走。但是，如果过了两年或几年，经济增长率仍下滑，物价还往上走，那时经济出现滞胀的可能性不是不存在。

　　袁钢明表示，粮食和能源价格还会往上走。并且，尽管粮食价格与经济增长有关系，但关联度并不是很大。比如现在，粮食价格受到农资价格上升的影响，从而剥夺了农民实际收入。

　　来自国家发改委、国家统计局的信息显示，7月主要工业生产资料价格，化肥、农药等农资价格都处于上涨态势。

　　7月，成品油中的汽油、煤油和柴油分别上涨11．2％、16．9％和19．4％；同时化肥价格稳中有升，部分地区化肥价格涨幅较大；110个粮棉主产县（市）碳酸氢铵、国产尿素（含氮46％）、国产磷酸二铵、国产氯化钾、国产三元复合肥比6月分别上升1．92％、4．4％、1．41％、1．33％和0．7％。其中7月有6个县（市）碳酸氢铵价格涨幅超过10％，6个县（市）碳酸氢铵价格涨幅超过10％。

　　焦点可能仍是体制性问题

　　中国经济处于转型中，不是成熟的市场经济，一些指标尚不好解释，所以现在很难对滞胀问题定性

　　国家发展改革委7月27日曾发布消息称，尽管今年全国的粮食生产出现了重要转机，“稻谷播种面积增加，产量将有所恢复，但必须看到，稻谷生产与需求之间仍存在较大缺口”。这可能意味着，受粮食价格的牵制，物价指数不会马上呈下降趋势。

　　但也有经济学家表示，目前中国经济比较正常。

　　发改委经济研究所杨宜勇表示，目前中国经济仍是世界增长最快的。至于是否走出通缩？鉴于中国经济处于转型中，不是成熟的市场经济，一些指标尚不好解释，所以很多问题都很难说，那就更谈不上对滞胀的定性了。

　　对滞胀问题有所研究的东北师范大学国家工商管理学院副院长支大林认为，滞胀在中国可能还是一种体制性的问题。在1960年、1961年，因为自然灾害问题，当时中国可以存在过。1989年中国经济增长率下滑（只有3．9％），物价上涨很快（17．8％），高失业率一直存在，这一年具有滞胀的倾向。但现在是高失业率、高经济增长率、适度通胀，整体形势比改革开放以来要好一点。

　　作者：定军