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【本报讯】全国政协经济委员会副主任、中国证券登记结算公司董事长陈耀先在“第三届中小企业融资论坛”上，对中小企业板20倍的市盈率和2倍的净资产的硬性规定提出质疑。
陈耀先认为过高的市盈率，一方面使中小企业融资规模超过实际投资所需要的数量，也超出它们的实际管理能力；另一方面明显高于国际市场平均发行市盈率，也缺乏向机构
投资者询价的机制，并与现在市场平均二十几倍的市盈率接近，使投资者得不到应有的回报。陈耀先建议在中小企业板块首先试点，改革现有的发行定价机制，将IPO的发行市盈率限定在10倍左右。
据了解，20倍的发行市盈率是2002年年中启用。当时的背景是，2000年的沪深两市平均市盈率为58倍左右，2001年两市平均市盈率为39倍左右。也就是说，当时市场认可的市盈率为50倍左右，当管理层定下20倍的市盈率时，应该说是顺乎民意。但到了今天，20倍的市盈率就不能算低了。以2003年的业绩计算，沪深两市平均市盈率当前在28倍左右。这样的话，20倍的发行市盈率就不算低了。
而中小企业板首批8家公司上市当天平均市盈率超过60倍，属于明显的定价过高，上市后随即发生了强烈的价值回归。截至8月14日，中小企业板上市公司平均市盈率已经下跌至26倍，创下近期新低。陈耀先认为，制度创新是中小企业板平稳运行和健康发展的迫切需要，而制度创新千头万绪，但首先就应该改革发行定价机制，降低发行价格。
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