近几日陆续公布的经济数据颇让人感到有些不安：一方面，7月份CPI增幅达到5.3%，超过了央行在宏观调控取得明显成效前设定的是否加息的底线；另一方面，美联储本周再次宣布上调利率，且还有继续上调的可能；而刚公布的央行货币政策执行报告中也使用了“协调本外币利率政策，促进资本有序流动”这样的含有不确定因素的句子。在内外因素影响下，人民币利率是否会做出调整？下半年经济和物价走势何去何从？记者就此采访了部分专家。

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    经济增长仍可保持较高水平

    对下半年的经济走势，经济学家们都较为乐观。国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪在接受记者采访时认为，目前的经济形势总体上是好的。其表现首先是在这轮宏观调控中，就业机会在增加。这主要是因为这次实行的是结构性宏观调控，农业、服务业发展较快，劳动力密集型产业增长加速。还有一个好现象是调控并未影响到外贸和外资的流入。还有就是粮食增长是近几年来发展较好的一年，这些指标表明，经济形势总体喜人，只是工业、投资、信贷增速下降较快，总体看还在宏观调控的可控区间内。

    央行研究局副局长景学成也认为，今年的经济增长仍可保持较高的水平，预计三季度GDP增长可能回落到9.5％，四季度9％左右，全年经济增长为9.5％左右，仍是与去年基本持平的较高的经济增长水平。

    中国人民大学金融证券研究所副所长赵锡军认为，今后几个月经济仍将保持快速增长态势，投资、消费、外贸增长会出现先涨后落、先快后平缓的态势。下半年除非出现一些特殊情况，才会出台较为紧缩的政策。

    物价走势还有不确定性

    目前看来，部分行业投资过快增长的局面有了明显好转，部分原材料价格的涨幅正在逐步回落到可控范围内，拉动物价上涨的粮油等主要农产品(资讯 行情 论坛)价格也将呈稳中趋降态势。

    但也应看到，下半年物价走势中也有些不确定因素。例如，生产和投资仍将呈惯性快速增长，煤电油运紧张局面短期内难以根本好转。政府对水、电、运输、医疗收费和房租等项目进行的政策性价格调控将在一定程度上拉升价格总水平等。

    对此，陈东琪的看法是，下半年粮价走势将进入平稳区间，对CPI向上的影响会减小。国际石油价格大幅上涨对国内相关产品价格传递增加，会使物价上涨压力加大。他预计，CPI上涨的全年峰值有可能在第三季度，第四季度物价应该会平稳下来，全年CPI总水平可望控制在4%左右，略高于年初预期的3%左右。

    赵锡军认为，通过去年以来采取的一些调控措施，物价正在逐步回归到可控的范围之内，到9月份可能会往下回落，总体上全年物价增长会比较平缓。

    值得注意的是，在月度CPI同比上涨的同时，信贷指标、货币供应量指标都在往下走，二者并不合拍。7月末M2同比增长15.3%，M1增长15%，均低于年初确定的17%的目标。不仅短期贷款、票据贴现增速放缓，甚至中长期贷款从7月份起也出现了增速明显回落的迹象，可见货币信贷需求扩张压力明显变小。对这个看似矛盾的现象，陈东琪分析认为，CPI反映的是投资品价格向消费品价格的传导，加上现在消费需求较好，所以CPI仍然高企。如果信贷收缩的效应继续显现，投资品价格和粮食价格将走向平稳，如果石油价格不再继续攀升，估计CPI在第四季度会平稳并略有回落。这样的话，货币信贷需求收紧和物价月度表现为上升的矛盾可能在第四季度或者第三季度末期就会缓解。

    是否加息还有待观察

    显然，在未来物价走势还未完全明朗的情况下，加息与否也有待观察。如果物价走势真如人们预期的那样乐观，出现两头低、中间高的走势，那么加息的必要性就不大。但如果下半年物价出现不可控制的情况，就另当别论。

    对我国是否跟随美联储而加息，大家的看法则基本一致，就是要保持我国货币政策的独立性。赵锡军认为，国内经济发展是影响人民币利率的主导因素，美元利率的上升只为人民币利率的上调提供了空间。只有在既有压力又有空间的情况下，人民币利率才会调整。他认为，目前国内是否加息还需观察物价和投资下一步的走势。

    赵锡军认为，如果人民银行要协调本外币利率，那么美联储两次加息后，人民币利率不是要升而是要降。因为现在本外币利差还很大，套利资金还很多。目前人民币一年期存款利率为1.98%，国内美元一年期存款利率为0.5625%，美联邦基金利率两次提高后也才1.5％，仍低于人民币利率。人民币一年期贷款利率为5.31%，国内美元贷款利率目前也低于这个数字。

    陈东琪也认为，我国的货币政策主要根据国内市场资金供求关系以及物价等主要经济指标的变化来确定，不能国外一动我们就动。目前美国两次加息的压力还没有足以影响到我国必须采取措施的地步，是否加息需要密切关注投资和工业的增长下降趋势和物价的月度上涨趋势这两个趋势的未来走势。当然还要关心企业微观行为的变化，如现在企业反映感到“三紧”，即土地、信贷、电的供应紧张，对此国家应采取一些弹性的方式来作出结构性的应对。