望山跑死马股市底在哪

　　期望下周反弹

　　周明海询江启堂

　　技术齐备尚欠东风

　　从技术上看，股市在下周会有一次反弹机会，这是时间周期所决定的。不过，这是一次技术反弹还是行情转势、反转？恐怕又是一次反弹而已，因为技术形态再好，遇上基本面的利空也无可奈何，也需要时间等待。

　　从理论上说，技术面让我们看到反弹的目标，但是望山跑死马，到达目标需要时间，需要利好，需要做多的气氛。周五，宝钢股份大跌百分之八，可是，大盘指数反而微升0.25点。显然，大盘指数和大量个股并不跟随宝钢下跌，这是很少见的现象。

　　技术面主要有以下几方面的特点：首先，在时间周期上，自4月份从1785点开始下跌至下周三，共运行89个交易日，18日－20日是敏感的时间之窗，行情随时会出现反弹。第二，日线图呈现一个下降楔形，运行时间共34个交易日。下降楔形之后一般是反弹、反转等技术走势。与此相反的是上升楔形，它的后市走势是下跌，2001年3月至6月上证指数从2000点向2240点运行期间就形成过那样的形态。结果，行情见了大顶。第三，从技术指标看，周线、月线甚至季度线都已调整见底，周线呈现严重的底背驰。技术指标见底不等于说行情立刻会大反弹，它一定要有利好的市场气氛配合，反弹才能持续。反弹行情若不持续，买股票是很难赚钱的，相反，个股风险会很大。制约行情的因素是基本面。股民深切感觉到，当前炒股气氛很差。在国内，宏观调控虽然取得阶段性成果，但是，物价指数上涨至5％，形势还比较严峻。国外油价猛涨，影响油价的因素挥之不去。受其影响，美国、香港股市都纷纷下跌。H股去年上升带动A股涨，如今却带不动了，相反，内地一跌还拖跌H股。

　　快速扩容是影响行情的重要因素。早些时候传闻8月份新股发行放缓，传闻发审委歇夏。谁知原来批好的还未上完，宝钢增发和整体上市的消息就变成现实，行情因此跌至本周的1357点。在下周三之前，指数是否还继续下探，取决于新基金的仓位情况，倘若他们仓位还很轻，只怕指数还会向1330甚至1310点走。不过，届时定有一番多空双方的激战，本栏仍旧相信，1310点仍然是一条底线，很难真破。

　　个股投资风险严峻

　　中国股市存在着股权分置的历史遗留问题和急需扩大直接融资等现实问题。国企迫切需要进行股份制改革，宏观调控迫切需要扩大直接融资，防范金融风险。此外，许多地方的国企投资股市受到严格控制，国企进入二级市场的资金不如往年那样丰富和大方，二级市场的资金面虽能推动一次反弹，但未必能推动出一次大行情。而且，今年往后几个月，扩容对大盘的影响目前还看不清楚。在扩容不减或少减的情况下，至少有如下几种可能性值得留意：

　　一是8月底或9月份反弹一次，之后又绵绵下跌。反弹使技术指标在一定程度上得以修复，之后股市就陷入技术利空和基本面利空的双重压力，那时股市形势比现在还要严峻。

　　第二，指数在大盘指标股的支撑下，维持在1300－1400点或1350－1450点的范围内波动，但个股分化得非常严重。只有少数个股能够让人赚钱，而大量的个股却不断下跌和创新低，一些股甚至边缘化，成交萎缩下去，少人问津，犹如香港股市许多股票没有成交量。所以选股至关重要，股票真的不要乱买。

　　第三，反弹时机迟迟不成熟，投资者经受不住时间考验。又或者周边形势影响投资意欲，大盘被迫至1300点边缘争持。1300点若被捅破，即使假破，也会引发恐慌性抛售。

　　近期将现调整低点

　　东海证券王宗波

　　从大盘下跌的内在原因来看，关键仍在于短期资金面的失衡，券商因调控所导致自营资金的紧张，被迫减仓，而基金为代表的机构因对持仓进行结构性调整也导致股价的下跌，进而影响到股指重心的下移。

　　从技术的角度分析，市场由于经过了长时间的调整，在没有明显的政策或消息的影响，市场信心的恢复需要很漫长的过程，这正如一个人生了一场大病后，元气也是需要经过一段时期的恢复。因而市场中期调整的结束不是一蹴而就，反复震荡之后才有可能重现生机。不过，若通过实证来分析，以月指数为例，自大牛市见顶上证2245点以来的调整，大盘曾多次击破上证1350点，但月收盘指数低于此位的仅有一次，即2003年10月的1348.30点。这显示在该点位区域附近，大盘将受到较强的支撑。值得注意的是，打开上证综指的周K线，可以发现周线的RSI指标再次回落至超卖区域，这是继6月份之后，再度发出见底信号，而从以往的经验来看，周RSI指标在低位连续两次触底，一般都预示中期底部的到来，结合20个月的时间周期来分析，我们认为本月底大盘有望形成此轮调整行情的底部，调整的低点将出现。

　　仍将震荡整理

　　大摩投资

　　周五大盘走出了小幅反弹行情。宝钢股份低开复盘在市场的意料之中，在股市低迷状态下，以长江电力、中国石化为代表的大盘蓝筹股并未随宝钢股份做空，反而走出稳健上扬行情，极大稳定了市场人心。在弱市格局中，证监会发布了《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》，这一利好消息引发了金融证券类股票的强劲反弹，并带动部分低价超跌股及业绩增长股的走强。从技术面看，由于5日10日均线仍存在一定压力，且成交量明显不足，预计大盘后市仍将震荡整理。

　　跌势强弩之末升浪箭在弦上

　　从中长期角度看，本栏前期对股指月线、周线级别的关于周期、形态、指标等技术分析依据大部分依然有效，即对于“大盘处于中级甚至更高级别底部区域”的观点不变。而从中短期看，下周初可能是大市变盘摆脱弱势格局的关键时间。

　　周期

　　从深综指日线图看（图一），下周一、周二（8月16日、17日）是短期值得重点关注的时间窗，原因是多次引发大盘拐点的90日重要江恩周期指向下周二形成对称，深综指上一轮升浪运行90个交易日，是江恩周期引发重要顶部的典型例子。并且，下周一是农历七月初一，初一经常形成底部拐点。

　　形态

　　形态上，深综指近期形成终结型下降楔形，与今年三月份前后的上升楔形意义正好相反，股指本周跌至形态底边和近年三个重要底部连线上，下周初与时间周期形成共振引发变盘的可能性大增。

　　波浪

　　浪形上，首选如图一所示，深综指运行在5（v）浪中，进入4月以来跌浪的尾声，下周初可能短期假破终结楔形底边，然后展开突发性的升浪。如下周三前未见变盘，则考虑次选数浪即目前运行5（iii）浪，变盘点可能落在沪综指的96个交易日对称点8月25日。

　　总体而言，笔者认为4月份以来的跌市已是强弩之末，中级甚至更高级别的底部就在眼前，而下周初是股指变盘的敏感时点，其他技术特征也显示升浪展开如箭在弦上。升浪一旦展开则最小级别是针对4月以来跌浪的修正，不排除中长期推动浪展开的可能性，即目前低迷的市况可能是历史性的机遇。股指7月中以来高点连线或30日均线可作为升浪展开的判断标准，14日RSI上破年初以来压力线可作为印证信号。操作上建议继续持仓50％~70％，升浪确认后满仓操作。（深圳新兰德赖戌播）

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