近期股指持续下跌，而部分医药板块个股如科华生物(资讯 行情 论坛)、天坛生物(资讯 行情 论坛)和北生药业(资讯 行情 论坛)等逆市逞强。究其原因，主要来自于其基本面的支撑。近几年医药行业正全面复苏，医药经济步入新一轮增长周期，而真正推动其行业长期稳定发展的驱动力量，分别来自于人口老龄化、居住城镇化、收入水平的持续的高、以及居民保键意识的增强。并且支持医药行业长期增长的人口统计特征及社会经济的持续发展态势尚未改变，也就意味着医药行业稳定增长是中长期可期的。

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    降价促使优势企业成长

    今年6月7日和6月24日国家发改委分两次大幅降低了部分抗感染类药品的最高零售价格,涉及阿莫西林等共24个品种、400多个剂型规格,其中,甲类医保用药有3种(设定最高零售价)、乙类用药有21种(设定最高零售价指导价),与降价前的价格(2001年制定)相比,此次平均降幅为30%,最高降幅达56%,针对目前医院临床用量较大、用药较为普遍的抗感染类药品,涉及降价金额约35亿元/年,堪称1997年以来十几次药品降价风暴中力度最大的一次。药品价格下降,无疑将进一步压缩已饱经降价痛苦的药品经营者、生产者以及医院的利润空间。但由于药品经营的特殊性,降价政策给生产者带来利润率下降的不利影响并非很突出(激烈竞争早已使大多数产品出厂价低于国家定价)，但是医药流通企业所受影响相对较大。

    此次降价措施，从整体医药经营环境看,医药行业的竞争环境、产业结构、整体素质将得到明显优化。药品零售价的下降,不仅将一定程度地扩大药品需求、改变就医需求受药价抑制的现象。而药品降价依据是相对客观、科学的,能够确保和稳定部分企业的利润空间，并且在执行最高限价依据的是平均成本,必然有部分医药企业的盈利能力高出平均水平，如此次降价政策将使得抗感染用药市场向以上优势企业集中。由此可见，将为优质企业腾出发展空间,促进优势企业能够再度成长。

    在子行业龙头中淘金

    在上市公司中，根据其主营业务的产品类别，大致分为五大类子行业，即大宗原料药、特色原料药、化学制剂药、中药及中成药、生物制药等，下面就可以值得关注的子行业与重点上市公司进行分析。

    1、大宗原料制药行业

    该子行业具有明显的周期特征，主要原因是其产品属于低技术含量的初级产品，价格调整供需的机制极其明显，受市场影响因素较大。而近几年我国宗原料得到快速的增长，维生素、发酵抗生素、解热镇痛类等大宗原料药生产的国际转移已经基本完成，我国占有40—70的市场份额。从其发展趋势来看，我国原料药的价格有明显的走低迹象。而在大宗原料药中，A股市场与上市公司有关的重点产品是VC和青霉素，虽然二者需求有所增加，但远远不足弥补价格下降的损失。而对其投资策略的关键是在价格处于底谷时介入行业内的龙头企业，可以重点关注华北制药(资讯 行情 论坛)。

    2、特色原料药行业

    特色原料药是发展潜力十分广阔的子行业，与大宗原料药不同的是，特色原料药不存在明显的价格周期，而在其整个产品周期中，其价格呈现不可逆转的持续下降。近年国际上新药研发屡屡受挫、但是专利药却呈高速增长态势，而且今后5年将迎来诸多专利到期的高峰。而在国内部分企业就较早的介入已有专利的研究，并在专利期即将到期时快速推出自己的特色原料药品，并通过欧美的药政注册，经多品种组合切入欧美规范市场以及亚非拉非规范市场，已经表现也较强的盈利能力和成长能力。如该行业表现较为出色的海正药业(资讯 行情 论坛)和华海药业(资讯 行情 论坛)，以及业务相类似的中科合臣(资讯 行情 论坛)。

    3、化学制剂药行业

    尽管化学制剂药是医药工业最重要的组成部分，在2003我国医药销售收入和利润中该子行业后别占32%和34%的较大比例，但是我国大部分化学制剂药技术含量低，供给过剩现象严重，产能利用率大约为50%左右。另一方面化学制剂药是医院处方用药的主体，大约80%以上的销售额在医院完成。所以在处方药市场上，对医院终端的渗透和持续的影响力是经营成功和保持增长的关键。因此企业产品往往高毛利，以便高让利才使得以生存。但是目前国家政策导向是控制抗生素滥用，降低其虚高价格，因此中期观察并不看好该子行业。不过该子行业的优势企业仍值得关注，如恒瑞医药(资讯 行情 论坛)、天药股份(资讯 行情 论坛)。

    4、中药及中成药行业

    随着OTC市场的扩大和生活水平的提高，中成药消费呈现较快增长态势。因为近年我国OTC市场每年以20%左右的速度增长，而中成药占OTC品种的近75%以上，销售金额也占一半以上。可见该行业的增长是属于稳健增长型行业。由于中成药具有药品和保健品的双重属性，这就决定了在市场上与消费品同样消费属性。由此，消费者在消费中成药的过程中对品牌的依赖程度要求过高。随着欧盟近年放宽了植物药的准入标准，而处于企业品牌和保健性中药品牌代表的同仁堂(资讯 行情 论坛)、处于产品品牌和治疗性中药品牌代表的云南白药(资讯 行情 论坛)，以及现供中药代表的天士力(资讯 行情 论坛)等行业的优势企业，将会对其构成中长期利好。

    5、生物制药行业

    生物技术行业总体仍处于新兴成长阶段，由于我国生物制药行业缺乏有效的研发平台和产业化能力，大部分生物制品系仿制而来，竞争态势和技术含量均相对较低。但是疫病流行以及人们对健康的重视刺激了疫苗和免疫调节剂的加速研制。而生物制药行业中的部分企业除得到宽松的政策空间以外还将得到税收、融资、贷款等优惠措施来进行疫苗的生产与科研，这也将给生物制药类上市公司带来巨大商机。如天坛生物，按中国生物技术集团公司规划，原卫生部下辖的六大生物制品所的疫苗业务将集中于天坛生物公司，显然该公司未来产业疫苗产业整合下给予其更大的成长实间。