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全流通不是“一帖灵”

http://finance.sina.com.cn 2004年08月13日 11:00 证券时报

    如何解决中国股市存在的种种问题,眼下讨论得较为热烈。其中比较流行的观点认为,正是因为股份不能全流通,股权分裂,一股独大,导致股市存在种种问题;所以要彻底解决股市中的问题,必须解决股权分置问题,股份必须全流通。笔者认为,这种观点失之偏颇,全流通不是“一帖灵”,不是万能钥匙。

    目前,中国股市存在的问题主要表现在以下几个方面:一是管理体
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制问题,在管理证券市场的过程中,仍然保留了不少计划经济的手段。比如,股票发行上市的核准和监管同为一个机构,则难以充分发挥监管的作用。二是上市公司问题。如上市公司恶意圈钱,不重视对投资者的回报;上市公司造假、犯规现象比比皆是。三是庄家恶意操纵股价坑害股民。

    显然,上述问题是无法通过全流通而得到根本解决的。全流通能解决核准与监管合而为一带来的问题吗?全流通能遏制庄家恶意操纵股价坑害股民吗?恐怕很难。

    另外,全流通也不能解决上市公司存在的众多问题。首先,全流通并不能完全解决上市公司“一股独大”的问题。按照同股同权同利的基本原理,持有1000股的股东要比持有100股的股东权利大。也就是说,即使全流通了,上市公司的一些决策权仍掌握在少数大股东手中。

    其次,全流通也解决不了上市公司的恶意圈钱行为。即使全流通了,上市公司发行股票的积极性也不会降低。

    至于上市公司造假、犯规等现象,也不是仅靠全流通就能解决的。全流通,并不能改善上市公司的业绩,也不能完全制止上市公司虚假信息披露、违规担保以及关联交易等。

    其实,从目前已经全流通的一些上市公司情况来看,也没有哪家公司解决了自身的一些根本问题。

    股权分置问题仅仅是中国股市存在的许多问题之一,全流通并不是解决中国股市存在的许多问题的万能钥匙。要想较好地解决中国股市的许多问题,管理层、上市公司及市场各方需要协同努力,从体制、机制上进行彻底改革。


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