宝钢增发计划遭遇质疑 艾宝俊直面六大焦点话题

　　宝钢股份就是这样一个值得大家信赖的企业。我们对自己很有信心

　　预计2004年度分红将不低于每股0.30元，让新老股东分享宝钢股份的成长

　　宝钢股份的盈利能力将进一步增强，每股收益不仅不会被摊薄，而是会得到增厚，增厚幅度将不低于16%

　　一体化的钢铁联合体的形象，无疑将增强资本市场投资者对公司的信任和信心

　　宝钢并没有放弃海外上市的计划，在适当时机，我们仍然会走出这一步

　　宝钢要在2010年跻身世界钢铁行业前三强并不是一句空喊的口号，这么多年来，你们知道，宝钢一直以来都是做的比说的更好

　　北京消息 宝钢股份(资讯 行情 论坛)50亿股增发方案公布后，在市场上引起了极大的反响。带着中小投资者普遍关心的一些问题和疑虑，本报记者专题采访了宝钢股份总经理艾宝俊。

　　优先考虑公众股股东需求

　　记者：目前股市十分低迷而又脆弱，无论从一级市场还是二级市场来看，对大盘股增发并不是很合适，宝钢为什么选在目前这个时机推出增发方案?

　　艾宝俊：我想有必要回忆一下宝钢股份2000年第一次IPO时的情况，宝钢股份是那时市场上推出的最大一支股票，大家也都议论纷纷，中国的资本市场是否有这么大的承受力?投资者是否欢迎这样巨大的航空舰队，不少媒体也对此作出了种种猜测……。可是后来事实证明，我们当时的发行非常成功，也为后来一系列大型国企的发行开了先河。可以这样说，宝钢股份的上市，给中国的资本市场树立了真正的蓝筹股形象，给广大投资者带去了更多的选择，也给股市造成了很多正面的影响，这是大家有目共睹的。

　　再看一看现在的资本市场，经过这几年的发展，个人投资者越来越理性，机构投资者越来越成熟，特别是基金规模已经达到3000亿，宝钢股份的前10大股东全部由基金包去了。这么多个人和机构都需要寻找投资机会，相信大家会去正确判断一个企业的真正价值和成长空间的，宝钢股份就是这样一个值得大家信赖的企业。所以，我们对自己很有信心。

　　记者：这次增发方案中，是否考虑到了对中小投资者权益的保护?增发以后，对投资者的回报方面有些什么打算?

　　艾宝俊：在这次增发中，宝钢股份收购的目标资产估值相比宝钢股份而言，比较具有吸引力，市盈率折扣达49%，市净率折扣达53%，每股收益增厚16%以上。

　　此次增发共发行不超过50亿股A股，其中不低于实际增发数的50%向宝钢集团增发。宝钢集团承诺将按照本次增发价格全额认购，并且认购部分暂不上市。另外不超过实际增发数的50%，向社会公众增发，其中向原社会公众股东优先配售部分比例根据市场情况确定，但一定优先考虑公众股股东的需求。

　　由于今年上半年公司业绩较好，我们实现了钢铁产品销量590.96万吨，同比上升8%；主营销售收入285.47亿元，同比增长29%；净利润实现47.94亿元，同比增长26%；每股盈利为0.38元。基于2004年盈利预测，公司董事会预计2004年度分红将不低于每股0.30元，让新老股东分享宝钢股份的成长。

　　资产收购将促进宝钢盈利

　　记者：目前投资者比较担心的是，现在A股市场上挂牌的宝钢股份已经集中了宝钢集团最优质的资产，如果此次收购集团10项主体资产成功，是否会把一些较差的资产一起并购进来，以至影响到公司将来的总体效益，从而摊薄利润，造成收益下降?

　　艾宝俊：宝钢股份这次收购的10项主要资产是：宝钢集团下属一钢主业资产和业务、五钢和钢研所主业资产和业务、梅钢不超过92.30%的股权、宁波宝新54%的股权、宝钢国际贸易有限公司100%的股权、宝钢集团嵊泗马迹山港区资产、宝钢集团持有的海外子公司股权、宝钢化工股份有限公司100%的股权、宝信软件(资讯 行情 论坛)57.22%的股权、宝钢集团上海梅山有限公司房地产。

　　这次收购涉及的主体资产大部分符合进入资本市场的要素，部分正在建设和大量尚未达产的工程，收购后将成为新的盈利增长点，有着较大的成长空间。可能大部分人还保留着对一钢、五钢、梅钢当年旧的印象，最担心的就是这几个企业。事实上，这些企业已经完全不是1998年我们当时吸收兼并时的状况。这几年来，我们花了232亿元，对一钢、五钢和梅钢进行全面改造，目前一钢已经是世界上第一个集电炉和转炉、碳钢和不锈钢生产为一体的钢铁厂，生产工艺和冶炼设备全球领先；五钢的特种钢生产线经过悉心改造，其装备水平已武装到牙齿，不久将成为全国最大的特种钢生产基地；梅钢则定位于在高档建筑簿板和电工钢市场占主导地位的企业，宁波宝新是不锈钢冷轧专业生产厂，2006年将成为世界最大单体冷轧不锈钢生产企业。如果大家感兴趣的话，欢迎大家到生产现场去参观一下，看看他们还是不是原来的旧模样。

　　根据我们的初步预测，这些主体资产收购之后，宝钢股份的盈利能力将进一步增强，每股收益不仅不会被摊薄，而是会得到增厚，据估计，增厚幅度将不低于16%。

　　记者：宝钢集团目前年销售收入达1200亿元，其中占到707亿的销售收入是宝钢国际完成的，公司将宝钢国际收购之后，将如何处理关联交易和信息披露问题?

　　艾宝俊：宝钢股份一贯注重关联交易的信息披露。我们认为，关联交易的核心是在其是否公正、公平和公开。这次收购完成后，关联交易将大幅度减少，宝钢股份将成为一个拥有完整的原料供应体系、完整的钢铁产品体系、先进的钢铁生产体系、覆盖全国的营销网络和完整的钢材贸易体系，一体化的钢铁联合体的形象，无疑将增强资本市场投资者对公司的信任和信心。

　　宝钢国际进入股份公司以后，可以共享营销、采购和物流资源，提高市场反映速度。从上游来讲，可以强化战略资源的控制能力，全面实现协同效应，降低经营风险；从下游来讲，可以和客户需求直接无缝对接，提升用户技术服务含量，获得在竞争链中的优势。

　　据估算，收购之后，宝钢股份与宝钢集团其他主体部分的关联交易，销售额将从收购前的225亿元降低到87亿元，减少61%，采购规模从68亿元降到38亿元，减少44%。同业竞争规模也从54比46，降低到92比8。

　　当然，在运输、加工等过程中还会有一些关联交易存在，我们正在想办法通过转换机制、产权改革等方法，尽量让这些辅助型企业独立生存，有关的关联交易也将进一步下降。

　　没有放弃海外上市计划

　　记者：宝钢股份一直以来都坚持要在适当的时机谋求到海外上市，这也是与宝钢国际化大企业形象相符合的，为何现在突然改变了计划，改为在国内整体上市?

　　艾宝俊：我们认为，宝钢的快速发展，需要中国资本市场和广大社会股东的支持，同样，中国的资本市场也需要宝钢这样的好企业来作出贡献，随着中国经济的加速发展，相信中国资本市场的未来会越来越美好。但是，宝钢并没有放弃到海外上市的计划，在适当的时机，我们仍然会走出这一步的，届时我们一定会充分考虑A股股东的利益。

　　在建项目符合产业政策

　　记者：众所周知，从去年年底开始，国家对钢铁、水泥、电解铝(资讯 论坛)等一些过度投资行业实施紧缩政策，今年上半年又出台了一系列宏观调控措施，在这样的大背景下，宝钢股份却仍然提出了干3000万吨、看4000万吨、想5000万吨，跻身世界前三强的宏伟计划，为什么?

　　艾宝俊：国家的一系列紧缩政策也好，宏观调控措施也好，其实并不是针对哪一些具体企业的，目的还是为了抑制一些行业低水平的重复投资、过度投资，以至于造成资源的极大浪费，目的还是为了实现中国经济的可持续发展。

　　宝钢股份一直以来致力于发展高端钢铁产品，所有的在建项目都是符合国家产业政策的，许多产品在国内市场上供不应求。目前仅不锈钢产品这一项，每年我们国家还要进口50%以上。因此，发展高端钢铁产品，仍是当前十分迫切的国家战略。

　　目前，在所有行业中，我们国家钢铁行业的先进水平，是同国际先进水平最接近的。由于国内钢铁需求持续增长，为我国钢铁行业的可持续发展创造了条件，也为中国在世界矿石资源采购、煤炭等原燃料价格、主要钢材品种的定价等方面取得了重要的话语权。宝钢要在2010年跻身世界钢铁行业前三强并不是一句空喊的口号，这么多年来，你们知道，宝钢一直以来都是做的比说的更好。

　　上海证券报记者 郭凤霞 赵旭