圈钱280亿元宝钢整体上市敲定

　　与本报昨日分析的第一方案不谋而合，今日上午11点在北京正式宣布整体上市方案

　　备受关注的宝钢集团整体上市方案已尘埃落定。昨日，记者从权威渠道获悉，经过两天激烈讨论，宝钢集团董事会昨日终于敲定：宝钢股份将定向增发不超过50亿普通股，增发价5.4元—5.6元/股，共募资280亿元，与本报昨日分析的第一方案不谋而合。这280亿元将用于收购宝钢集团的其他钢铁类资产，从而实现宝钢集团的整体上市目的。

　　据了解，宝钢今日上午11点将在北京国贸饭店召开新闻发布会，几乎所有高层昨日已飞赴北京，董事长谢企华、副董事长兼总经理艾宝俊等主要高管都将出席此次会议。

　　聚焦宝钢·融资方案

　　从股市募资140亿元

　　本报昨晚获得的有关宝钢整体上市的最终方案是：由宝钢股份增发50亿股，发行价约在5.4元—5.6元之间，募集资金280亿元左右。其中向宝钢集团公司定向增发部分不低于实际增发股数的50%，集团公司将按照本次增发确定的价格全额认购，该部分股份仍将暂不上市流通；面向社会公众发行部分不超过50%，其中部分将按适当比例向原社会公众股东优先配售。

　　根据这方案，股市实际上承受的募资压力为140亿元。那么，5.4元—5.6元/股的增发价是如何确定的呢？分析人士称，宝钢股份停牌前30个交易日的平均价为6.475元，取平均价的85%是5.5元。

　　“如果这个方案能够批准实施，这将是我国股市上最大的一次融资案。虽然有点高，但140亿的募资总额市场应该能够承受。”有关专家认为，在如此弱市中募集140亿元巨资，宝钢“圈钱”可谓急不可耐。因此，不管具体方案如何，其都是利空大于利多，昨日的中阴线，事实上就是主力机构对宝钢投出的“不信任票”。

　　按规定，增发方案还需通过股东大会，并须证监会批准。 记者杨波

　　聚焦宝钢·整体上市

　　280亿元收购集团钢铁资产

　　据介绍，宝钢股份此次增发募集资金将用于向集团公司收购从钢铁精品制造、供应链直到信息技术、冶金化工等绝大多数的钢铁类资产（见附表），从而实现宝钢集团的整体上市。

　　据了解，本次收购的目标资产包括三方面：一是钢铁类。宝钢股份将收购全球最大的不锈钢冷轧企业宝新公司54%股权，收购从事热轧和不锈钢冶炼的一钢的全部资产，建立起在国际不锈钢市场上的霸主地位；此外，宝钢股份还将收购主要从事碳钢生产的梅钢公司不超过92.30%的股份以及梅山房地产，收购特殊钢冶炼企业五钢。二是供应链。按计划，宝钢股份将收购宝钢国际、马迹山码头全部资产，收购海外子公司（包括澳大利亚、巴西矿山）50%—100%的股权，整合全球销售和原材料供应渠道。三是相关产业。宝钢股份还将收购宝信软件57%的股权，宝钢化工100%的股权。

　　昨晚的最新公告显示，以上目标资产的整体评估结果为，总资产706.6亿元，负债397.3亿元，净资产309.31亿元，本次收购的目标资产净值为280.2亿元。记者杨波

　　聚焦宝钢·赢利问题

　　整体上市宝钢每股收益要增加？

　　宝钢提供的资料显示，此次募集的280亿元所要收购的目标资产市盈率只有5.2倍，市净率1.1倍，均低于宝钢股份目前的9.7倍和2.1倍。

　　方案认为，由于将母公司绝大多数资产收购后，宝钢股份能得以全面实现协同效应，大幅度减少关联交易和同业竞争，削减中间环节，降低成本，优化产品结构，拓宽产品领域，扩大生产规模和市场份额。

　　而且收购的目标资产以国资委评估备案后的估值计算，市盈率只有5.2倍，市净率1.1倍，均低于宝钢股份目前的9.7倍和2.1倍。因此，方案认为，完成整体上市后，宝钢股份的盈利能力将进一步提高。

　　方案预计，如按最大增发股数50亿股计算，宝钢股份2004年的每股收益将由目前预测的0.66元上升到0.73至0.76元，增长16%—20%。基于盈利预测报告，董事会预计2004年度公司分红将不会少于每股0.30元人民币。

　　但是，从盈利能力来看，2003年宝钢股份净利润69.8亿元，而集团公司的净利润为78.3亿元，就是说宝钢股份外的资产2003年的净利润不到20亿元。2003年底宝钢股份总资产为609亿元，而集团公司的总资产为1720亿元，也就是说宝钢股份外的资产收益率要远小于宝钢股份。

　　因此，宝钢整体上市后，宝钢股份2004年的每股收益将增长16%—20%的预测能否兑现，现在还是未知数。 记者杨波

　　聚焦宝钢·最新公告

　　整体上市9月底股东大会审议

　　昨晚10点过，宝钢股份发布公告称，公司拟收购宝钢集团旗下拥有的部分钢铁生产业务、供应链相关业务，收购的目标资产净值为280.2亿元。为完成本次收购，公司拟通过向集团公司定向增发国家股与向社会公众增发社会公众股相结合的方式增发不超过50亿新股。公司董事会决定，将于2004年9月27日上午召开2004年第一次临时股东大会，审议以上事项。记者杨波

　　附表：宝钢集团钢铁子公司

　　宝山钢铁股份有限公司

　　宝钢集团上海第一钢铁有限公司宝钢集团上海浦东钢铁有限公司宝钢集团上海五钢有限公司

　　宝钢集团上海梅山有限公司

　　宝钢集团上海钢管有限公司

　　南通宝钢新日制钢有限公司

　　宁波宝新不锈钢有限公司

　　南京宝日钢丝制品有限公司

　　宝钢集团南京轧钢总厂

　　聚焦宝钢·中报玄机

　　净赚上亿元瑞银悄悄溜了

　　昨晚，宝钢股份公布了2004年中报，每股收益0.38元，每股净资产2.97元，净资产收益率12.91%。上半年净利润同比增长了28%，公司依然处于快速增长阶段。

　　宝钢股份中报的最大看点不在于其业绩平稳快速增长，而是曾经高调入主宝钢，并且以8751万股持股量成为宝钢第一大流通股东的QFII（合格境外投资者）瑞银证券，已经悄悄开溜，退出了前公司十大流通股东之列。

　　QFII“第一单”瑞银相中宝钢

　　作为首批进入A股市场的QFII之一，去年7月，瑞银证券当着众多媒体的面下了QFII“第一单”，高调宣布介入宝钢股份等4只股票。此后，瑞银不断增仓，根据宝钢股份今年2月28日公布的2003年财报，截至去年12月31日止，瑞银以8751万股持股量成为公司第一大流通股东，按当时收盘价计算，其持股市值高达6.18亿元。无论是流通股东的排名还是持股市值，均创下了QFII介入国内A股的最高纪录。

　　悄悄减仓瑞银赚了上亿元

　　中报显示，宝钢股份第十大流通股东南方避险基金持有2136万股，因此可以推断，瑞银上半年至少减仓了6515万股。

　　从走势和成交量看，瑞银虽在去年7月开始下单宝钢股份，但主要成本应在5到6.5元之间；以宝钢今年1月—6月最高8.06元、最低5.95元的运行区间推算，瑞银每股盈利大约为1.50元，合计利润上亿元。

　　瑞银开溜对宝钢投了否定票

　　值得注意的还有三点。其一，瑞银的动作再度与基金方向相反。去年下半年，多数基金减仓宝钢股份，华夏成长基金更是在7元左右抛光；今年上半年，宝钢股份前10大流通股东变了9家，除华安创新在卖外，其余全部是增仓，华夏成长也再度杀入。基金、QFII，到底谁是真正的高手？其二，以瑞银为代表的QFII一向宣称要“价值投资、长线持有”，但从本次投资宝钢看，宝钢最高市盈率不到16倍，目前仅12倍左右，但瑞银却在不到一年时间内，潇洒地走了个来回，赚了上亿元。看来，还是这句老话精辟透彻，“要在中国股市赚钱，既不能做多头，也不能做空头，只能够做滑头。”其三，调研实力雄厚的瑞银悄悄开溜，从某种意义上说，也是对目前沸沸扬扬的宝钢整体上市方案的一种否定。　记者杨波