截至目前，今年上市新股中共有31家公司披露了中期报告，新上市公司的中报没有为我们带来多少惊喜。总体来说，新股平均净资产收益率偏低，净利润、毛利率等盈利指标参差不齐，其中，北方创业(资讯 行情 论坛)、金发科技(资讯 行情 论坛)等公司经营性现金流出现恶化，经营指标下滑，而与此同时，济南钢铁(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)等公司则成为新股中的亮点。此外，中小企业板新股业绩低于平均水平，和投资者的期望存在差距。

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    整体业绩不理想

    今年上市新股业绩不佳主要体现在净资产收益率偏低，31家公司平均净资产收益率为5.61％，其中8家公司净资产收益率不足3％，低于平均净资产收益率的公司达到20家。

    从沪、深两个市场来看，沪市新股业绩参差不齐，8家净资产收益率不足3％的公司都集中在这里，福成五丰(资讯 行情 论坛)、凤竹纺织(资讯 行情 论坛)、北方创业、北矿磁材(资讯 行情 论坛)、洪城水业(资讯 行情 论坛)等5家公司的每股收益均不足0.1元。但是，与此同时，济南钢铁每股收益达到了0.407元，净资产收益率为12.69％；马应龙(资讯 行情 论坛)每股收益达到了0.66元，净资产收益率为6.58％。

    在深圳上市的中小企业板公司业绩相对平均，只有苏宁电器和航天电器(资讯 行情 论坛)比较突出，苏宁电器每股收益达到了0.87元，航天电器净资产收益率为15.54％。除去苏宁电器，中小企业板公司平均每股收益为0.22元；除去苏宁电器和航天电器，中小企业板公司平均净资产收益率为5.069％。显然，大多数中小企业板公司的净资产收益率低于平均水平，这和投资者的期望还存在着很大的差距。从数据中也可以看出，中小企业板的公司虽然定位在高科技、高成长，但是公司业绩上并没有突出的表现。

    现金流考验业绩真实性

    上半年31家公司净利润全部为正，没有亏损的企业。但31家中有8家公司的每股经营现金流出现负数，占全部31家的25.8％，6家公司的每股经营现金净流量低于0.1元，占总体的近20％，新股整体的现金流状况令人担忧。

    每股经营性现金最少的是金发科技，每股经营性现金为－0.9149元。金发科技今年上半年在主营业务收入比去年同期增加50.94％的情况下，净利润仅比去年同期增长了2.58％。公司报告期内的产品毛利率低于去年同期水平，管理费用和财务费用比去年同期大幅度增加。

    北方创业也是一个现金流恶化的上市公司，该公司经营活动产生的现金流为－0.8735元。北方创业在分析上半年业绩时，回避了现金流恶化的问题，而实际情况是，该公司大部分产品为铁路车辆自备车，毛利率低，而与此同时，原材料及水、电等动能费价格上涨，使得铁路车辆的制造成本有较大幅度的上升。该公司上半年净利润、毛利率、现金流都出现滑坡，每股收益0.09元的真实性令人担忧。

    盈利能力不足

    新股中期的毛利率水平显得参差不齐，最低的江苏纺织(资讯 行情 论坛)只有7.28％，最高的福成五丰达到了99.92％。新股的净利润水平则显得较低，有15家公司的净利润低于2000万，占总体的近50％，这其中有3家公司净利润低于1000万。新股中净利润较高的公司大多为重工业或者矿产能源类公司，净利润超过1亿的公司仅有济南钢铁、长丰汽车(资讯 行情 论坛)和开滦股份(资讯 行情 论坛)。

    有些新股公司毛利率较高，但是净利润较低，充分暴露了盈利能力上的不足。四创电子(资讯 行情 论坛)就是最典型的例子，该公司销售毛利率达到了29.54％，而净利润仅为712.56万元，是31家新股中最低的。同时，四创电子流动比率4.24,速动比率3.54,显示了良好的偿贷能力，但是公司的每股经营现金净流量却为－0.1956元。

    发掘亮点企业

    新股公司整体业绩不佳，但通过对于中期报表的分析，也有相当一批企业表现了其良好的素质。这些企业的主营业务收入和净利润保持稳定的增长，毛利率保持稳定或增长，现金流量情况优良。

    济南钢铁报告期内，实现主营业务收入764446.25万元、主营业务利润100389.05万元、净利润38285.81万元、每股收益 0.407元，公司主营业务收入、净利润与去年同期相比，分别增长了63.47、42.82。苏宁电器半年报显示，公司2004年上半年实现主营业务收入431241.83万元、净利润5700.6万元，分别比上年同期增长68.28％、125.03％，成为目前已公布半年报的中小企业板上市公司中净利润增长最快的公司。