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美国二度将联邦基准利率上调0.25个百分点
本报讯（记者王庆慧）美联储10日晚宣布自6月底来的第二次加息，将联邦基准利率上调0.25个百分点，至1.5%，并暗示会有进一步的加息行动。一些财经网站昨天马上就美联储加息对中国加息的相关性进行投票，中国年内增加人民币利率的预期再度抬高。
申银万国证券研究员陆文磊昨天就刚出炉的央行上半年货币政策报告，结合美联储的再次加息对中国利率政策可能的影响，接受了记者的采访。
陆文磊表示，今年第一季度以来央行报告就不再提“维持利率基本稳定”，这次半年报告同样没有提及。央行对利率政策采取审时度势的态度显然可见。
申银万国证券研究所在今年6月底美联储第一次升息时曾发表年中报告指出，人民币存贷款存在50个基点的上调空间，央行将通过一到两次升息将利率水平调整到位，而三季度是升息的敏感期。
全球利率上升迫我升息
陆文磊昨天接受采访时继续保持这个观点。他指出，央行半年货币政策报告中，有几个值得关注的亮点，除了加大对企业流动资金紧张的关注度，因与固定资产投资关系紧密，下半年对中长期贷款的规模和速度还将严格控制；此外，报告对全球物价走势、全球通胀的压力的关注比以前增加了很多。陆指出，美国出现了两次加息，而英国已经三次加息，全球的利率已经进入上升期，人民币作为盯住美元利率的货币，加强利率与宏观经济协调方面应值得关注。
另一个值得关注的动向是，资本项目管制将进一步放松。陆文磊分析说，上半年国家外汇管理局已经连续出台了放宽管制的一些政策，目前香港、澳门已经开设了人民币存款业务，“这作为人民币境外存款的两个窗口，进一步说明资本流动的放松。”陆文磊指出，随着全球利率的进一步上涨，中国人民币利率上涨空间进一步加大。“否则就会出现资本外流的现象。”“在央行报告中，对这个背景下利率政策协调的关注度日益提高。”
7月投资信贷变动很关键
央行报告指出，3季度CPI仍然可能扩大，物价水平8月份可能超过6、7月份，而上半年居民储蓄存款分流现象已经明显出现。储蓄存款从一季度的20%下降到6月的14%。储蓄分流过快，可能引起银行体系的稳定问题。这无疑是央行十分关注的问题。陆文磊说，分流的原因肯定与存款负利率有关。
因此，从CPI的高位、储蓄的下滑以及全球利率环境的上扬，“3季度升息具有可能性和必要性。”不过陆文磊仍然指出，还要继续观察7月份的投资信贷变动情况。当前的情况是，投资信贷在5月份居于低位，6月保持反弹，“7月如继续保持反弹，说明宏观经济软着陆前景已现，那么升息阻力就不会太大，反之，如果有硬着陆的情形，经济前景将复杂化，升息会带来对经济不利的影响。”
中金公司在最近发布的研究报告中则指出，如果第三季度数据显示投资反弹力度过大，通货膨胀压力继续上升，很有可能在年底前改变调控方式，即在保留一些针对地方政府干预经济的行政措施的同时，加大市场手段调控的力度。
中金公司指出，根据GDP平减指数和PPI指数所反映的通胀水平在2季度没有缓解，工业生产的资金成本依然为负，利率上调的可能性存在。
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